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【本报讯】(记者王轲真) 昨日公布半年报的德豪润达(资讯 行情 论坛)(002005)复牌后被180万股的巨额抛单打至跌停，并由此成为中小企业板块上首只跌破发行价的个股。市场人士推测中小企业板块股价调整仍存在一定下降空间，不排除新的个股跌破发行价。
临近半年报披露的高峰期，公司上半年的业绩往往对短期股价走势构成重大影响。德豪润达披露的半年报显示，上半年公司每股收益仅为0.13元，与摊薄后的2003年每股收益
0.68元相比出现明显下滑。其主营业务收入和主营业务利润出现的20%左右的下降，也令市场失望。
有市场人士认为，德豪润达股价跳水是因其中报业绩“变脸”所致。本来，德豪润达享受7.5%的企业所得税优惠政策，有助于提高利润水平，是其他上市公司所无法比拟的，按理来说其营业利润、每股收益也应高于同类型企业。但2004年中期业绩的大幅下滑，说明了中小企业经营所面临的不确定性。在上市至今不到两个月的时间就业绩“变脸”，令投资者失望。
不过，有专家则持相反的观点。德豪润达由于半年报0.13元的业绩被市场抛弃，是被严重“误读”的。作为一家典型的业绩体现在下半年的公司，该公司招股书已经明确提到生产经营波动性非常强，国外特别是美国市场对公司的产品采购大部分集中在下半年。今年上半年主营收入4.29亿与2003年上半年主营收入4.15亿相比显示，公司并不存在业绩大幅下降的忧虑。此外，公司所得税减半优惠也将成为今年重要增利因素。预期2004年业绩有望达到0.8元左右(按照8000万利润，总股本不变考虑)，按周三收盘价计算，市盈率仅21.75倍。更何况公司在2001年分配现金股利144万元后，已连续三年未进行利润分配，公司存在股本扩张要求，半年报没有的分配方案可能在年报中推出。
实际上，早在中小板开板后个股纷纷大幅下跌时，市场曾对中小板个股会否跌破发行价进行讨论。本报7月中旬曾专门就此主题展开讨论，认为中小板个股发行价并非牢不可破，德豪润达或盾安环境(资讯 行情 论坛)(002011)或其它新股跌破发行价可能只是一个时间问题。而在主板上半年十几只上市新股例如两面针(资讯 行情 论坛)(600249)、济南钢铁(资讯 行情 论坛)(600022)等纷纷跌破发行价之后，市场对中小板个股跌破发行价的担忧逐渐接近现实。长城证券的徐文峰认为，中小板块个股出现跌破发行价的现象，根子在于这个板块自身的特点。与国外小盘股均存在溢价不同，在目前基金机构主导时代，中小企业板块个股由于存在家族企业诚信问题、经营波动性特点、行业市场专业性特点，流动性风险突出，使得中小板个股面临主板大盘股的挤压，很可能不仅无法实现溢价，反而可能折价。在中小板开板首日疯狂上涨之后，这些高价股势必面临价格重新定位的问题。
徐文峰认为，尽管近期中小企业板个股陆续出现短线反弹，但该板块市场重心仍未改变下行的趋势。而首只跌破发行价的个股出现，可能短线刺激引发一轮相对有限的反弹走势。中小板整体走势能否由熊转牛，则要视整个市场环境的变化，以及能否与主板形成良性互动关系。
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