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拍卖发行方式动了华尔街奶酪———Google上市命运多舛
1998年，俄罗斯人谢尔盖·布林和密歇根大学毕业的拉里·佩奇在一间简陋的车库里开始了他们的Google之路。无法想象，仅仅六年后，这两位休学的博士居然制造了一家市值360亿美元的网络巨无霸。Google是特立独行的，它已经改变了互联网。现在它计划通过股票拍卖的IPO方式融资30亿美元左右，这一举动又将颠覆华尔街的现行盈利模式。上周以来,G
oogle的IPO正在遭遇重重波折,这也许是先行者所要付出的代价。
Google动了华尔街的奶酪
Google的IPO计划是硅谷的另类。大多数科技公司都宁愿屈服于华尔街财务顾问的压力，从而选择一条阻力较小的上市之路。但是,Google的两位创始人具有天生的叛逆精神，他们将首次尝试采用拍卖竞标式发行，并且计划借A股和B股双重股票结构保留逾50%的股票表决权。这显示Google希望选择不同的上市路途，期望能够尽可能保留自主权，减少受其它股东的影响。
然而，投资银行对Google此举并不认同，通常情況下承销商从IPO中可获得近6%的发行毛利，如果这种通过拍卖实现IPO的模式大行其道，那么华尔街就不能延续这种坐享其成的盈利模式。同样，基金经理们也希望Google的IPO结果不利，这些基金经理在传统发行方式中，总有以低价买进新股并趁机套利机会。
尽管Google的融资额巨大，也受到了资本市场的追捧，但是这种颠覆华尔街现行上市模式的做法影响深远，牵涉颇广，注定要受到顽强抵抗。于是，Google的麻烦来了。
麻烦来了
上市临迫，祸起萧墙。日前，一份报告显示，Google可能违规向其数百员工和咨询人员发售超过2300万股股票。这一举动可能会对Google的IPO带来意外的法律风险。Google公司立即宣称遗漏向监管机构登记2320万股普通股股票和已发行的560万股股票期权，并且已经制定了赎回计划来纠正违规行为。
同时，Google的上市计划很可能得不到华尔街的支持。一些基金机构表示，它们对这次创新的IPO感到迷惑，不愿为这次拍卖出高价。纽约对冲基金的负责人托比亚斯表示，“在这场IPO中，我们很可能会离场观望。”市场人士认为，Google的募股得不到市场大资金的认同，很可能会开局不利，对其股价产生不利影响。
雅虎公司也在上市之际与Google发生争执。Google为保上市大局，周一将即将发行的公募股票数量提高了110万股，并宣布向雅虎发行270万股股票，以和解双方的争端。
在上市进程麻烦不断的情况下，上述因素都可能削弱投资者对参与此次拍卖的兴趣，这使得Google拍卖式IPO所具有的试验意义大打折扣。
推迟的IPO计划
Google的上市计划遭遇重重波折之后，有消息人士透露，Google将把首次公开募股的日期推迟一周，原因是出现了一些与登记竞购的机构投资者相关的后勤问题。这无疑令Google不被市场看好的IPO计划雪上加霜。
幸运的是，Google拥有极其优秀的公司质地和成长速度。这家当红搜索引擎公司2003年的营业利润达到创纪录的5.72亿美元，2002年的比2001年增长300%，2004年营收又可望比2003年增长176%。单凭公司的商业实力，就足以让投资者对他们的上市计划继续充满信心。（金张育）
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