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福特汽车信贷公司于8月9日宣布，该公司希望进一步减少为贷款损失准备金的数额。
恰好相反，通用汽车公司却面临着收入的减少，原因是可转换债券(在华尔街被称为Coco债券)的收益将从每股收益中剔除。
美国证券交易委员会的一份文件中说，去年同期，福特汽车信贷公司已经将贷款损失
准备金从5.42亿美元降低到了0.76亿美元，降幅达到85％。该公司财务总监DaveCosper说，第二季度末，福特信贷的可支配资产由2002年末的2040亿美元降低到了1750亿美元，今年全年的目标是将可支配资产降低到1700亿美元。较低的贷款损失准备金比率使得福特汽车信贷公司第二季度的利润上升到了8.97亿美元，比一年前的4.01亿美元有了明显的提高，也使其为福特汽车贡献了15亿美元的税前利润。
一名经济分析家说，福特信贷在萎靡不振的就业行势下仍要降低贷款损失准备金比率的计划是比较明智的,因为未来贷款损失的预言者不是非农业就业情况而是失业率。
虽然每股收入将被扣除14%,但通用汽车并不会因为账目变化而造成资金损失。该公司的现金流并不会受到这个事件的影响。但是,这种潜在的收入稀释行为对见证通用汽车在竞争激烈的北美汽车市场为了利润而打拼的投资者来说无疑是一个额外的打击。
Coco债券是指在预先规定的一段时间内，当公司的股票价格超过债券的转换价格时才能被转换的债券。它的一个特点就是不会影响被稀释的股票数量。但是，鉴于该公司必须在生产能力过剩的市场中挣扎以求生存，上述股票的数量就很可能会发生改变，而且账面亏损的出现也是在所难免。所以通用在周一宣布，他们已经采取措施来弱化Co鄄co债券会计转化的影响。这些措施包括：通用放弃债转股的权利；同时，他们将用现金而不是股份作为这个转换的工具。这一举措将涉及其持有的价值近80亿美元的Coco债券,这些债券的实际价值可以转化成1.47亿股股份。
通用所拥有的这些债务并不是用来研发项目而是用来履行给即将退休和已经退休的人员支付退休津贴的义务。在过去的几年里，通用一直依赖Coco债券来构建其退休津贴基金。去年,通用运用了40亿美元的Coco债券来组建工人的退休津贴基金,这在当时股市整体下挫的情况下显得超过了其自身的支付能力。诚然,这是他们应该应尽的义务,但是,在今天汽车制造业三大巨头———通用,福特和戴-克———都在提供几千美元的优惠来减少库存的大环境下,真正的盈利才是最受关注和重视的东西。
《国际金融报》 (2004年08月12日 第六版)
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