宝钢停牌三天为整体上市 12日将公布融资200亿

　　本报记者陈重博 付原

　　昨天，宝钢集团董事会在西郊宾馆举行，宝钢集团董事长兼总裁谢企华等领导均出席了董事会。也就是在昨天，宝钢公布了涉及其一体化工作最重要的“十一五”规划：到2010年，宝钢将做世界钢铁前三强。

　　当一体化工作和董事会同时发生的时刻，市场上关于宝钢整体上市的传闻达到了最盛。据称，本次董事会最重要的任务就是讨论宝钢集团整体上市的方案。

　　此前，而宝钢股份(资讯 行情 论坛)\(600019)虽然发布公告，否认公司将以1：3比例配股的传言，但却没有就整体上市是否是传言进行澄清。这是否说明，整体上市不仅仅是传言呢？而就在昨日，最近走势频频异动的宝钢股份(600019)突然被临时停牌，记者得到多方证实，宝钢即将于三日后公布其集团整体上市方案。

　　停牌三天为整体上市?

　　昨日，记者致电宝钢股份董秘办，数位工作人员先后向记者表示，公司股票将连续停牌至少三天。“10日、11日董事会将商议重大事项，12日公司将发布相关公告及中报，如今我们已向交易所提出申请，12日可能也将停牌。”

　　尽管宝钢有关人士拒绝透露董事会的开会内容，但记者却从资深投行人士处获悉，此次开会的议题只有一个———即为宝钢集团的整体上市。据该知情人士透露，关于整体上市的方案，宝钢之前已委托国内数家大券商一同研制，其中包括中金、中信、国泰君安等几家规模最大的券商。“这次宝钢整体上市已是铁板钉钉的事情，而且是在国内上市。”

　　融资200亿元

　　记者还从上述三家券商的投行部了解到，宝钢此次整体上市很可能参考以下三种版本之一：版本一，向流通股股东定向高比例配股，拟1配3，配股价3.50元左右；版本二，实施10配6，配股价6元附近；版本三，增发新股。其中不排除部分面向机构投资者定向增发，融资金额约在200亿元左右。

　　然而，市场呼声颇高的第一种版本，日前已基本被“毙”。8月7日，宝钢股份公告称：“近期有市场传闻称宝钢股份将以3.50元/股的价格或1：3的比例配股以及将作为国有股减持试点，以上传闻均不属实。”“以如今的市况看，第三种版本似乎尚有一定的可行性。”中信证券(资讯 行情 论坛)的分析师孙超认为，与配股相比，增发的融资空间更为自由，且融资总额的规模也可能更大。

　　“换个角度说，第一种版本3.50元的配股价明显让利于流通股股东；第二种版本6元的配股价又相对接近于宝钢的现价，投资者受益不大；因而选择第三种比较适中的方案也未尝不可。”

　　做世界三强需要资金

　　昨天，宝钢集团对外公布了最新的“十一五”期间的规划框架的主要内容。宝钢集团公司董事长、总经理谢企华宣布：“在做强的前提下，我们提出在‘十一五’期间干3000万吨、看4000万吨、想5000万吨(钢材产量)。宝钢主要产品国内市场占有率持续保持或达到：汽车板50％以上，电工钢40％以上，家电用钢40％以上，造船板30％，管线钢40％，不锈钢30％。”宝钢要在2010年成为世界钢铁业前三强。

　　面对如此宏伟的目标，不仅让人回忆起此前谢企华在接受采访时曾表示：宝钢打算在2010年前斥资500亿至600亿元人民币，将产量从今年预期的2000万吨扩大到3000万吨。如此大规模地增加产能，500多亿元的资金对于宝钢来说，再融资也是情理之中。宝钢方面的人士对此也承认：“的确是需要资金。”而宝钢集团一副总此前曾透露，宝钢2010年前的铁矿目前已经签好了，5000万吨钢的原料已经可以满足了。照此推测，宝钢到2010年的产钢上限应该是在5000万吨。应该说，对资金的需求已经成为宝钢目前发展的当务之急。

　　庞大出海投资计划

　　谢企华同时指出：“宝钢坚持以市场为导向大力推进企业一体化改革。我们目前的唯一可选择的路就是加快发展步伐，持续做大做强。”而做大做强的后续保障是，能够在全球范围内获得足够的上游资源。

　　7月22日，宝钢国际总经理戴志浩在一场宝钢集团内部的“观念与创新”论坛上称：“宝钢要通过项目投资(资本性投入)，控制一定规模的铁矿石、煤炭等原材料和废钢及有色金属资源等资源，使钢铁原料的供应链向上游供应商延伸，获取资源保证供应。在矿石方面，在与巴西CVRD、澳洲哈姆斯利合作的基础上，与BHP等的合作也在正在探索之中；在煤炭方面，已投资了永城、平顶山等两个矿山，并正在探索与山西焦煤集团的合作。”

　　据了解，“资本性投入”简单即指通过资本投入并购上游资源企业。而据戴本人在现场提供的数据，至2004年，宝钢已经达到了2400万吨的资源控制量(指煤炭、矿石等多种资源)。到2006年，这一数字将快速增加到3000万吨。在2004年—2010年间，宝钢每年需要锁定全球3000万吨-4000万吨矿石。而有关数据称，宝钢对海外矿石的依赖程度超过了65％。这一切意味着，宝钢将在未来的6年当中，至少每年需要从海外获取矿石1900多万吨。

　　而据宝钢已经投资的矿山资本量推测，宝钢未来20年中每增加100万吨优质矿石供应，就必须要增加至少600万-1000万美元的投资。1900万吨矿石如果全部通过资本控制的手段获取，所需巨大资本显而易见。据了解，宝钢目前获取海外矿石资源的手段越来越偏向资本控制：2001年，宝钢投资3800万美元与巴西CVRD合资组建宝华瑞矿山股份有限公司，每年巴西为宝钢提供600万吨优质矿石；2002年宝钢又与澳大利亚哈默斯利公司铁矿有限公司合资组建了宝钢澳大利亚矿业有限公司，年产1000万吨优质矿石，宝钢共投资5700万澳元，占总投资额的46％。按此趋势推测，宝钢将更多地以并购和共同投资的形式掌握上游资源。

　　除去矿厂和钢厂的巨额投资，宝钢还需要在海外建设大量的海外配套服务机构。此前，上海宝钢集团公司副总经理何文波曾透露，宝钢在张家港设立的国内第一个废钢基地和分流中心运作良好，宝钢打算在未来几年中考虑在海外建立废钢供应基地，以更好地抵御海外废钢价格和品种频繁波动的风险。而据宝钢贸易公司透露，目前宝钢在海外的钢材产品直销比例已经占到了总销售额的70％以上，大部分的钢材销售都是由宝钢内部机构来完成，而建立庞大的销售和售后服务机构已经遍布全球。根据宝钢的进一步规划，物流和配送基地的进一步建立也是未来6年中必须要重点的投资的另一内容。

　　可能影响股市

　　然而，对于这么一艘突如其来的巨型航母，中国股市也将重新面临考验。市场分析人士表示，宝钢整体上市的潜在利好仅仅是个股的利多，而不是针对整个蓝筹股群体的，大盘将很难从宝钢的个股利好中获得持续的整体益处。更有人士尖锐地指出，宝钢的整体上市不管如何考虑老股东的利益，就大盘而言都是一次大的扩容，而当前市场资金面空前紧张，如此大规模的再融资无异于釜底抽薪，有可能导致大盘继续向下调整。

　　不过，也有乐观人士指出，相关消息公布后，宝钢股份的股价若能持续走好，其赚钱效应也许会对投资者的选股思路产生潜移默化的影响，一批大股东背景雄厚的上市公司将由此得到更多资金的眷顾，从而激发关于“整体上市”概念的行情炒作。

　　大型集团将效仿

　　就在宝钢摩拳擦掌、跃跃欲试的同时，中石油、铁通、建行等三家公司，最近也相继传出整体上市的“绯闻”。不过，三家公司之后均予以辟谣：中石油方面称，A股挂牌要等待合适的时机，目前尚没有具体的时间表；而铁通的新闻发言人则干脆回答“绝无此事”；此外，建行内部人士亦表示，建行从没有在公开场合发表过在三地同时上市的言论，其内部也无相关文件可查。

　　话虽如此，但业内人士却认为，以宝钢为代表的巨型国企，国资委历来鼓励其上市融资，尤其是整体上市。此前，国资委主任李荣融曾公开表示，下一步重点在于推动中央企业的上市。可见，宝钢等国企的整体上市，不存在政策上的障碍，符合中央有关“扩大直接融资”的方针。

　　当然，集团整体上市不可能一蹴而就。即使宝钢股份顺利筹措资金，收购了集团的钢铁资产，重组后的宝钢还有一个内部整合的过程。