编者按：前不久还被各大券商行业分析师们看好的LCD（液晶显示面板）行业及其个股，在近期多数出现了较大跌幅，如京东方7个交易日里下跌了16.75％，深天马3个交易日最大跌幅22.94％，本周一赛格三星(资讯 行情 论坛)跳水跌停，华东科技(资讯 行情 论坛)下跌超过5％。是什么原因导致该板块出现暴跌？该行业近期到底发生了些什么变化？为此我们约请了两位行业分析师来为投资者解答。

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    □深圳证券信息公司 夏风光 联合证券研究所 钱钧

    7月底液晶面板（TFT-LCD，薄膜晶体管液晶显示器）的价格比6月下跌了3％－5％，结束了液晶面板连续五个月的价格上涨趋势。iSuppli（一家著名的美国市场调研公司）预测在8月份LCD显示器面板和笔记本显示屏面板价格将继续下跌8－20美元，液晶电视面板则将下跌20－50美元。并且在整个第三季度前两者将平均下跌5％－10％，后者平均跌幅更将达到10％－15％。iSuppli在IT行业具有较大的影响力，这份报告引起行业媒体的广泛关注，有的专家认为，LCD价格坚冰从此被打破，降价将成为市场的主旋律。

    产能激增价格趋跌

    降价的背后实际上是供求关系的变化。回顾一下近10年来LCD行业的发展可以发现，TFT-LCD在LCD行业中增长速度最快，已经成为整个行业的代表，但由于景气循环周期短、价格波动大，使得TFT-LCD成为投资最为庞大、投资前景最难把握的行业。其中需求关系的变化是导致其价格剧烈波动的根源。如1993年日本LCD厂商大幅提高产能，直接导致1995年液晶面板暴跌50％。1998年后，韩国、台湾等地的厂商先后斥巨资兴建第四代TFT-LCD面板生产线，总数达到14条，大大超过市场需求，市场供求关系再度恶化，液晶面板的价格又一次暴跌。

    2003年4月开始到2004年6月价格液晶面板的价格出现一定程度的上升，总体升幅大约21%－28%。价格上升的主要因素有二：一是液晶电视的兴起导致市场需求的快速提高，二是新一轮产业升级的出现导致大量第四代生产线被淘汰，由于建设周期因素的影响，第五代生产线产能一时难以提升。供求关系出现不平衡。

    但随着新的生产线不断渐成，市场供应又逐渐超过需求，下表是2003年以来新投产生产线及产能情况。

    厂商                   产能(万片)
    2003年投产
    三星                           60
    LG-飞利浦                      60
    友达光电                       60
    奇美                           30
    广达                           30
    2004年投产
    友达光电                       70
    翰宇彩晶                       30
    INNOLUX                        40
    日本夏普                       60
    SVA-NEC（上广电NEC）           60

    注：日本夏普为第六代生产线，其余均为第五代生产线。第五代生产线每片可切割17寸面板12片，第六代生产线可切割24片。

    这十条生产线的产能合计将达到500万片，如果全部切割成17寸面板将达6720万片。而在2003年涨价前全球液晶市场需求不过是是6370万片。在经历了连续五个季度的价格上涨后，人们突然发现，新增产能在不经意间就已经超过了涨价前的全部市场需求。

    按照iSuppli的预测，今年第三季度市场整体供货将超过需求的5.4％，而另一家市场研究公司DisplaySearch预测第三季度LCD面板供过于求的比例则是12%。根据部分主流LCD厂商的预测，到今年年底液晶面板的平均价格将下跌14％左右，到明年年底，15英寸、17英寸和30英寸的液晶面板将分别下跌30％、40％和50％。液晶面板价格下降的趋势已经成为业内共识。

    在7月中旬起，液晶显示器的市场价格已经有了明显的反应，一年半来首次出现整体大幅下跌。下表是部分主要品牌液晶显示器价格变动情况。

    厂商/型号      尺寸（英寸）   降价前价格   降价后价格   降价金额
    飞利浦/150S5             15         3100         2699        401
    LG/L1710S                17         3688         3299        389
    AOC/D371                 17         3599         2999        600
    明基/FP737               17         3499         2999        500
    优派/VE700               17         3799         3449        350

    降价触发行业洗牌

    TFT-LCD属于资本密集型行业，生产线建设投资额巨大，目前第五代生产线的投资额一般都在10亿美元左右，第六代、第七代生产线投资额更高。芝加哥投资银行分析师Vijay Rakesh表示，到2005年整个市场的资本投入将达到100-120亿美元。同时，TFT-LCD还是技术密集型行业，技术更新速度非常快。TFT-LCD从90年代产业化以来，其主流成熟技术已经发展到了第五代，目前正在向第六代和第七代技术迈进。在该行业中唱主角的是日本、韩国和台湾地区的少数大企业，如LG-飞利浦、三星电子、夏普、友达光电等。这些企业掌握着核心生产技术，是推动产业升级的主导力量。

    相比之下，国内上市公司介入LCD行业比较晚，但投资明显有快速增长的特征，据不完全统计至少有10家上市公司介入LCD行业，如广电电子(资讯 行情 论坛)、京东方、深天马、华东科技、方向广电、超声电子(资讯 行情 论坛)等。在TFT-LCD领域中比较有规模的当属广电电子和京东方。

    目前液晶面板的价格开始由高点回落，对国内相关上市公司来说绝对不是一个好消息，广电电子参股的上广电NEC刚开始投产就遭遇产品降价，而京东方的第五代生产线还只是在计划之中。LCD产业的价格波动频繁，从历史上看，每一次价格波动都是由产业升级推动，并反过来促进新一轮的产业升级。只有掌握核心技术的厂商才拥有真正的领导地位。

    由于全球TFT－LCD市场仍将快速成长，未来仍然具备广阔的市场前景和巨大的增长空间，但对单一企业而言，如果没有足够的实力去应付价格的波动，必然将被市场逐步淘汰。此次LCD价格的下跌正是新一轮行业洗牌的开始。我们预计，未来液晶和等离子的将进入以量取胜的时代，谁拥有最大的产能，谁的产能增长最快，谁就将成为市场的赢家。

    液晶和等离子高端市场价格的下调将对低端真空显示器件市场带来巨大压力。由于对未来产能的恐惧，液晶和等离子价格此番下降可能是一个长时期的下降通道，持续时间可能在2年以上，价格下降幅度短期在10-20%，长期应该在30%以上。价格的大幅度下降将彻底动摇真空显示行业的利基，未来相当长时间内，尽管真空显示行业仍有一个比较巨大的市场，但由于盈利下降的幅度预计将快于收入下降的速度，因此真空显示期间的行业前景将非常暗淡，只有那些具有良好国际市场通道，固定资产投入最低，成本控制能力最强的企业才能生存下来。