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汽车板块是本轮调整行情中跌幅最大的蓝筹板块，所以汽车股的中报值得细读，或许能找出原因所在。长安汽车（000625）半年报已于8月3日公布，其2004年上半年实现主营业务收入101.4亿元、主营业务利润22.3亿元、净利润7.98亿元，分别比上年同期增长39.7%、36.2%、4.4%，每股收益0.54元。
显然，长安汽车上半年净利润远远低于主营业务收入和主营业务利润增长。或许这就
是汽车股跌幅较深的原因所在。长安汽车净利润增幅大幅下降的原因是：一，本期运输费用增加，加上提取了4306万元和2956万元和管理层激励基金和技术开发费，导致期间费用同比上升；二，去年同期冲回2600万元存货跌价准备和8000万元销售补偿费，导致去年盈利基数较大。当然更表明，目前汽车行业处于运力、能源、原材料价格上涨，汽车销售增长整体放缓的行业背景，所以费用增长幅度大于利润增长幅度。
2004年上半年，长安福特共销售轿车2.6万辆，由于这期间老款蒙迪欧的价格调整和新款蒙迪欧的上市，产品竞争力明显增强，目前维持月销售5000辆以上的水平，预计全年可实现销售5.5万辆，利润8亿元左右，长安汽车可享有4亿左右的利润。
就未来发展来看，长安与福特计划在未来几年向长安福特增加投资10多亿美元，用于产能扩充和新产品的引进投入。在产能扩充方面，目前长安福特第二个轿车工厂在南京已开工建设；在新产品方面，福特计划每年引入一款新车型，新产品“FOCUS”有望率先在年底投产。随着长安福特的逐步成长，其将成为长安汽车未来业绩的主要增长点。
（世基投资陈宪）
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