中证资讯：突破在即细数多空利器

　　进入1400点区域以来，市场在100点区域窄幅波动达32个交易日

　　突破在即细数多空利器

　　从近几个月的市场运行来看，多方真正组织的反攻是在千四点附近。此时，政策环境、股价变化和人气指数方面，为多方提供了一些支持。自6月25日市场首度触及1400点到本 周一，股指在千四附近逗留已经达到32个交易日，期间股指在1364至1467点之间的100点的空间里窄幅运行。从各方面情况看，市场会在近期寻求突破。那么此时多方、空方究竟有何利器？市场究竟向何处突破？

　　多方祭出五大利器

　　自4月初1783点以来，空方几乎未费吹灰之力，就将沪综指推下千五点的年线，击退多方小规模反攻后，又径自将股指推至千四点以下。在这个过程中，沪综指连续11周收阴，这在中国证券史上是创下了纪录的。2001年沪综指由2245点向下回落的过程中，其也未出现这样的惨状。截至到近期市场最低时，深综指已经创下5年新低，两市市盈率已经创下8年新低。

　　就目前而言，多方的利器在于以下几个方面：

　　其一，短期指数下行趋势得到遏制，下跌势变成了平衡势。市场当前围绕1400点已经出现过3次明显的反攻。

　　其二，政策面出现一定缓和。严厉的行政性宏观调控措施出台几率已经显著下降，新股发行速度开始放缓。

　　其三，部分板块跌出了一定的价值。汽车股出现三年一遇之买入机会，汽车股、钢铁股中的一些优势品种，其投资价值已经显示。

　　其四，中报业绩显著增长。已公布公司的情况显示，同比增长接近40%。

　　其五，一些对市场起到积极作用的金融创新再度出现，如股抵债措施的推出，宝钢酝酿整体上市，这些对于激活市场起到关键作用。

　　空方依旧把持市场

　　同时，我们注意到，空方依旧凭借俯冲之势主导着市场，其手中也不乏利器：

　　其一，从技术面情况来看，下行趋势并未出现改观。短期而言，4、5、6三个月的下跌空方确实疲惫，但经历6月25日以来32个交易日的喘息之后，其已经积蓄了再度发动攻势的力量；

　　其二，从宏观面情况看，国际方面，英国日前再度加息，美国加息在市场预料之中，中国加息的压力逐渐加大；国内方面，央行在前周宣布，每周增加一次公开市场操作业务，这意味着央行仍然认为流通货币过多，货币仍需紧缩。由此，人们认为宏观调控的方式正由行政主导性，向货币主导性过渡，调控的本质未必。

　　其三，尽管部分板块、个股已经回落到位，但又有新的领跌品种出现：煤电油运股率先领跌，兖州煤业(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)10个交易日内跌去20%左右；近日，电子元器件板块又开始急挫，深天马(资讯 行情 论坛)、赛格三星先后跌停。

　　其四，基金在这个区域开始进行战略调整。

　　千三保卫战难免

　　如果将近期的市场比作一个病人的话，4月至6月的三个月是这位病人的“重病期”，进入7月份以来，这位病人的病症得到一定程度的缓和，这个时间已经持续了31个交易日，如果不出意外，近期这位病人将面临一次考验。

　　多空对决，谁将取得胜利？笔者认为可以从以下几个角度来思考这一问题：

　　其一，长期而言，我们目前市场的多数股票依然被高估。在国际化、市场化背景下，我们没有理由对场内股票高唱赞歌。

　　其二，普跌可能已经结束，未来更多的是结构性调整的过程。一方面，必须看到的是，由于阶段性的下跌，部分股票体现出了一定的长期持有价值，如宝钢、上汽、长安B(资讯 行情 论坛)等；另一方面，老庄股、绩差股下跌过程仍将持续，即便在基金重仓股中，其结构性调整也在所难免：部分煤电油运类个股由于被盲目高估、部分电子元器件类个股近期周期到头等等，它们存在继续下行的可能。

　　其三，基金仓位仍处在高位。以基金仓位为代表的市场气氛指数显示，当前市场尽管经历了大跌，但人们看多气氛仍浓厚。这样背景下出现大行情的几率不高。这正是基金仓位与指数正相关的主要原因。

　　尽管千四关口多方重点把守，但从当前的情况来看，笔者更倾向于市场依旧会向下突破，1300点的保卫战最终将出现。

　　中证资讯　徐辉(来源：南方日报）