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本报讯(记者／谢美琴)在昨日招商基金举行的第三季度投资者见面会上，招商基金投资总监陈进贤表示，第三季度市场将呈现反复振荡和筑底的过程，防守型行业将会受到更多关注。从市场波动范围看，预计三季度的上证指数运行区间为1300点－1550点。
陈进贤认为，近期政府已不大可能继续出台新一轮的调控措施，但随着前一阶段紧缩措施造成效果的显现，经济运行的波动性在增加。他认为，政府调控经济的方式会逐步减少
行政手段，增加市场化的手段，宏观经济最终软着陆的可能性较大。可以预计，下半年宏观经济环境和政策面对股市的影响将趋向正面，九月份召开的十六届四中全会的宏观政策很可能将有所放松。
谈到宏观调控对于上市公司业绩可能造成的影响，陈进贤认为，上市公司的中期业绩将维持较高增长，尤其是上游行业的上市公司的盈利增长仍将处于高位，但业绩增长已走过顶峰，三季度以后的增速将逐步回落。但基于经济软着陆的预期，在经济保持8％左右增长的背景下，2005年上市公司盈利将维持在13.5％左右。从具体行业分析，对于受宏观影响较小、盈利增速仍然可观的行业，以及受宏观影响较大但股票估值已充分反映其风险的行业个股，它们应该会有一定的市场溢价。
陈进贤指出，在宏观调控时期，相对于成长性而言，防守型行业可能会吸引更多投资者的关注，包括基础行业如通信及机场等。此外，科技、食品饮料、医药及零售等行业受宏观紧缩的影响较小，而其中有规模效益，有一定品牌或技术含量的企业更往往会在此环境中超越大市。陈进贤强调，在宏观紧缩与经济软着陆的前提下，审慎的行业选择应通过深度个股挖掘来体现。即使是同一行业内的公司，其经营情况或竞争力仍千差万别。招商基金将继续采用自下而上的研究方式，重点选择有规模效益、有一定品牌或技术含量的企业。
陈进贤同时表示，将继续关注上游企业的发展。尤其对行业中的龙头企业，调控会在短期对其需求造成影响，却会在长期内为他们提供行业整合的机会来巩固其竞争地位。他建议可重点关注价格走势比较明确、受国外需求影响较大的产品如石化、煤炭等相关公司。（来源：南方日报）
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