“香格里拉”梦园的耕耘者——丽江玉龙旅游股份有限公司新股发行网上路演精彩回放

　　路演嘉宾：

　　丽江玉龙旅游股份有限公司董事长 王 云先生

　　丽江玉龙旅游股份有限公司总经理 刘晓华先生

　　丽江玉龙旅游股份有限公司财务总监兼董事会秘书 杨学禹先生

　　丽江玉龙旅游股份有限公司副总经理 王 捷先生

　　华夏证券股份有限公司投资银行总部副总经理 李 伟先生

　　华夏证券投资银行总部深圳部业务董事 黄 钦先生

　　华夏证券投资银行总部上海部高级业务董事 王广学先生

　　华夏证券投资银行总部业务董事 何继兵先生

　　华夏证券投资银行总部业务董事 王 姝女士

　　华夏证券投资银行总部项目经理 何海凝女士

　　丽江旅游董事长王云先生致辞

　　尊敬的各位来宾、女士们、先生们：

　　大家下午好！

　　今天，非常高兴来到中小企业路演网，和广大的投资者进行网上交流和沟通。借此机会，我谨代表丽江玉龙旅游股份有限公司董事会和全体员工，欢迎各位参加丽江旅游本次发行A股网上路演推介，并向在丽江旅游发展中给予我们关心与支持的社会各界朋友表示诚挚的感谢！

　　丽江玉龙旅游股份有限公司是丽江最早从事旅游业开发和经营管理的企业，目前主要从事为国内外旅游者提供旅游区客运服务和其他配套服务。公司拥有丰富的旅游区、旅游观光客运索道开发经营经验，在玉龙雪山旅游区的索道业务中具有集中经营优势。公司2003年度共接待游客91.76万人次，在丽江地区旅游行业中处于龙头地位。

　　丽江是国际知名的旅游目的地，它集世界文化遗产、三江并流世界自然遗产、东巴文化可记忆遗产为一体。丽江旅游多年来致力于美好体验物的发现、创造和维护，今后将不断地提供高品质、高效益的体验服务于海内外游客，不断为世人创造自然和谐的空间、感受美的空间，满足广大旅游消费者的需求。

　　永续经营，做“香格里拉”梦园的耕耘者，这是我们对“成功”的深刻阐释，也是丽江旅游持续发展的动力。公司此次股票发行上市，是丽江旅游发展的重要里程碑，对进一步丰富、完善公司的产品结构和品质，提升企业的核心竞争力，为把公司建设成为一个集旅游行业“食、住、行、游、购、娱”六大要素为一体的综合性旅游公司提供了一个良好的契机。

　　与此同时，我们也深感责任重大。面对广大投资者的关注、信任和支持，公司将严格按照法律、法规和有关规定规范运作、科学管理，切实维护全体股东的利益。

　　丽江旅游将以更加勤勉的工作姿态，去迎接机遇和挑战，创造丰厚的利润和福利回报股东、回报社会。

　　丽江旅游有着骄人的历史，丽江旅游也必将创造更加美好的未来!

　　谢谢大家！

　　华夏证券投行部副总经理李伟先生致辞

　　尊敬的各位嘉宾、女士们、先生们：

　　下午好！

　　欢迎参加丽江玉龙旅游股份有限公司本次公开发行A股的网上路演活动。在此，向在本次丽江旅游公开发行股票过程中给予帮助的各界朋友，表示最诚挚的谢意。

　　华夏证券很荣幸能够担任本次丽江旅游公开发行A股的主承销商和保荐机构。在此我代表华夏证券郑重向大家推荐丽江旅游，作为投资者与丽江旅游之间的桥梁，我们将尽可能满足各位投资者全面、客观了解丽江旅游的要求。

　　丽江旅游作为国内一家优秀的旅游服务企业，依托丽江丰富的旅游资源，科学适度的进行旅游开发，发展至今日已形成了独特的核心竞争能力，且公司的旅游服务行业具有良好的市场发展前景。本次丽江旅游将募集的全部资金投向丽江古城旅游服务设施的建设上，这将进一步完善公司的主营业务并提升综合竞争实力。通过丽江旅游全体员工的奋力拼搏，我们相信丽江旅游会给投资者创造满意的回报。

　　最后，预祝丽江旅游本次公开发行A股取得圆满成功。

　　发展前景

　　问题：公司在业务方面有哪些创新以及在同行业中有哪些竞争优势？

　　王捷：据我理解，玉龙旅游的主营业务应该说是相当突出的，正如前述本公司的主营业务就是提供玉龙雪山几个主要景区的观光游览服务、索道客运服务。相对于制造业的有形产品而言，旅游产品是无形的服务产品。旅游产品的形成依赖于旅游资源的有效利用和优质服务，没有资源就缺乏旅游目的；但资源本身又并非旅游产品，只有加入旅游企业的有效设施和服务经营，资源才会转换成为旅游产品。所谓旅游产品的研发和创新，便是依托和利用旅游资源、添加为游客的服务设施和服务内容，形成游客所喜欢的旅游产品的工作。作为一家以旅游产品开发和提供旅游综合服务为业务目标的企业，公司高度重视产品研发和服务创新工作。

　　公司在同行业的竞争优势有：云南省区位旅游资源优势；丽江地区区位旅游资源优势；丽江作为旅游目的地的知名度及可达性；本公司所在玉龙雪山旅游区区位优势；玉龙雪山景区旅游服务中具有特色产品优势；景点开发及经营管理经验及优势。

　　问题：旅游业是一个脆弱的行业，风险较大，请问公司有无考虑如何分散风险？如果今后再发生类似SARS的事件，公司将如何保证业绩？

　　王云：旅游行业区别于其他行业的就是人类对旅游需求是持续存在，在经过瘟疫，战乱等灾害后,这种需求将有可能表现得更强烈，一旦疫情得到控制,疫情警告得到解除，被抑制了的旅游消费能量获得了释放的机会，旅游业就会出现惊人速度的反弹。大家知道，全球范围的大众旅游，便是在第二次世界大战后发展起来的，正是因为二战,可能让居民对人生的价值和意义有了更多更深的认识和体会,加之物质条件成熟,大众旅游便发展起来了。

　　问题：随着丽江游客数量的增加，公司目前索道业务是否还有增长空间？

　　刘晓华：近年来玉龙雪山索道、云杉坪索道和牦牛坪索道的游客接待量一直在稳步增长，三条索道实际接待乘客量与最大接待能力相比，尚未达到饱和状态。今后公司主营业务收入增长，一方面将随着游客数量的增加而不断增长；另一方面公司将通过增加服务内容和提高服务质量，通过人均消费水平的增长，使业绩稳步提升。

　　问题：有没有在西南地区其他景区开展业务的计划？

　　王捷：本公司近期（包括本次募集资金项目）仍将立足于丽江以及周边地区的旅游开发和经营，当然我们也会时刻关注国内外旅游业界动态，并适时做出应有的反应。

　　问题：请问保荐人，如何让投资者对公司有信心？

　　黄钦：一方面，公司目前现有索道业务，随着丽江旅游热的升温呈稳定增长态势；另一方面，公司本次募集资金投资项目有较好的发展前景，预期投资回报率较好。因此，作为丽江旅游的保荐代表人，我们对丽江旅游未来的经营业绩充满信心。

　　问题：对丽江旅游公司的市盈率19.17倍怎么看？

　　李伟：一个公司股票的发行市盈率是在政策允许范围内，根据公司具体的经营状况和未来的发展前景决定的。丽江旅游目前索道经营的业绩非常突出，且募集资金项目具有良好的经营前景，所以我们认为在规定的市盈率范围内，丽江旅游的发行市盈率是合理的。

　　问题：公司是否有计划进行多元化投资？

　　王捷：任何投资计划主要应以市场需求为决策的主要依据，另一方面也要考虑公司的实际情况以及所处的环境等因素。本公司所处的旅游业是公认的朝阳产业，生机勃勃；丽江又是目前以及可以预见的将来极受广大旅游者喜欢的旅游目的地。公司通过近十年的旅游投资和经营，也积累了一定的行业经验，我们认为本公司以旅游业为主营业务是切合实际和颇有前途的。公司今后投资发展方向的制订将一如既往遵循前述原则，并按照公司章程规定的投资决策程序进行。

　　经 营

　　问题：公司主营业务是什么？

　　刘晓华：丽江旅游是丽江最早从事旅游业开发和经营管理的企业，目前主要从事为观光旅游者提供景区运送服务和其他配套服务，具体业务为提供景区游览和餐饮、旅游商品销售服务，按旅游六大要素细分为以“游”为主，兼有“行”、“食”、“购”。

　　问题：丽江地区旅游有淡旺季之分吗？

　　刘晓华：一般而言，夏季为公司经营旺季，冬季相对为淡季。春节结束后，丽江地区旅游市场从2月份开始升温，5月以后进入相对明显的旺季，至8月达到接待量的最高峰后逐渐回落，12月到春节前为相对的淡季。目前随着丽江休闲、度假旅游的持续升温、人们生活水平提高和可自主支配的时间增加，国内发达地区的部分游客为了更好的享受休闲、度假的生活，出游时避开热闹的“黄金周”，逐步选择传统的旅游淡季来游丽江，因此在一定程度上模糊了丽江旅游的淡旺季。

　　问题：公司主营业务面临的风险是什么，有何对策？

　　王云：公司目前从事的业务主要是围绕玉龙雪山这一自然景观开展的索道观光服务。公司的经营业绩很大程度上依赖于下属索道的经营状况，因此公司面临经营业务单一的风险。

　　公司将在保持现有索道主营业务稳步增长的同时，根据丽江地区旅游市场的需求和发展趋势，通过本次发行股票所募集资金的运用，从旅游产品多元化和旅游服务系列化两个方面来改善公司业务相对单一的情况。从旅游产品布局来看，此次募集资金投入丽江古城相关的旅游项目和设施开发，可以适当分散公司目前单一依赖玉龙雪山自然景观的风险。从旅游服务系列化来看，公司将加大对包括餐饮、住宿、旅游购物、会务、交通运输等在内的旅游产品和服务设施的投入，使公司从单一依靠自然景观的观光型旅游企业，发展为集“食、住、行、游、购、娱”六大要素于一身的综合型旅游企业，从而加强公司抵御经营风险的能力。

　　问题：公司前5名客户销售额占的比重？

　　王云：本公司的主要收入来源于索道票收入，2003年度前5名客户的销售总额占总销售额的比例为24.36%，前5名客户均为当地旅行社。

　　问题：作为企业要想追求利润大幅增长，则必须扩大游客流量，但客流增加后会需要更大量的环保投入，怎样解决这个矛盾？

　　王云：企业追求利润最大化，是在环境条件允许的情况下来实行的，客流量的增大和服务质量的提高、服务内容的增加，都是增大企业利润的途径，所以加大客流量不是唯一增加利润的途径。我们可以找到和环境相协调的增加利润的方式，这就是经营的魅力。

　　财务状况

　　问题：丽江旅游主营业务收入及构成？

　　刘晓华：2003年，公司主营业务收入为6124.70万元，其中索道客运收入的销售收入占公司主营业务收入的95.06%；专线客运车客运收入占公司主营业务收入的4.48%。

　　问题：目前三条索道收费情况，进入玉龙雪山景区的游客有多少人会乘坐这三条索道？

　　刘晓华：玉龙雪山、云杉坪和牦牛坪三条索道的双程票价分别是150元、40元和60元。

　　2002年，进入到玉龙雪山景区的游客数量是1,323,020人，乘坐玉龙雪山索道的游客数量是518,379人，占进山游客比例为38.43%；乘坐云杉坪索道的游客数量是696,480人，占进山游客比例为51.63%；乘坐牦牛坪索道的游客数量是134,227人，占进山游客比例为9.95%。

　　问题：2003年，玉龙雪山索道和云杉坪索道的主营业务收入均出现不同程度的下降，而牦牛坪索道的主营业务收入却增长了68.5%，原因是什么？

　　刘晓华：2003年，由于玉龙雪山索道进行设备改进和“非典”影响，对公司玉龙雪山和云杉坪索道的客流带来了一定的影响。

　　问题：公司的投资收益为何连年为负值？

　　杨学禹：公司的合并报表已将控股子公司的收入和费用进行合并，合并利润表中投资收益一栏所反映的是公司摊销的股权投资差额，而不是投资损失。公司的投资收益您也可以通过母公司报表进行分析。

　　问题：为何2004年全年预计所得税比半年所得税高出许多？

　　杨学禹：目前公司执行的所得税率是33%，云杉坪索道公司和牦牛坪索道公司执行所得税率为15%。盈利预测按谨慎性原则预测。

　　问题：从公司的业绩看，近年业绩增长不稳定，公司如何保证上市后能够高速持续增长？

　　王捷：其实本公司近几年业绩总体来讲是保持稳步增长的态势，只是2003年上半年受SARS的影响，导致收入有所减少，但是下半年旅游恢复之后，半年收入指标又创出历史新高。今年上半年公司业绩依然保持良好态势。您所提的问题也是我们的希望。

　　业 务

　　问题：丽江旅游的主要资产包括哪些？

　　王捷：到丽江旅游，来过玉龙雪山的游客，绝大多数都乘坐过公司的玉龙雪山索道、云杉平索道和牦牛平索道，观赏到玉龙雪山冰川公园、云杉坪森林公园和牦牛坪山地公园。而前述的三条旅游索道就是本公司开发和经营的。

　　问题：目前在国内上市公司中与你们业务相同的是哪几家？

　　王捷：本公司现主营业务为索道客运服务。索道经营由于具有一定的特殊性，与其他旅游企业差异性较大，而上市公司中仅有峨眉山和黄山旅游有旅游索道经营业务。

　　问题：公司提供服务的旅游项目包含哪些?

　　王捷：乘玉龙雪山索道线，可观赏从针阔叶混交林带到极地植被带等7个垂直分布的高山植物带，植被随着海拔升高由温带向寒带、极地植被逐渐演变。到达索道上部站后可沿木质栈道步行至海拔4680m高度，可全年赏雪，并观赏4万年前形成的现代冰川———绿雪奇观，体验雪山极地风光。

　　乘云杉坪索道到达上部站后，可以沿着木质栈道步行到达海拔3240m高度，观赏原始森林和高山草甸。

　　乘牦牛坪索道可到达牦牛坪观赏与玉龙雪山主峰遥相呼应、面积达16.6平方公里的高山草甸、天然牧场的景观。

　　问题：请介绍当初公司收购牦牛坪索道的理由？

　　王云：公司原在玉龙雪山景区中拥有冰川公园和云杉坪等景点的两条旅游索道。2004年1月，公司从经营战略的角度考虑，以2,166万元的出资收购了牦牛坪索道有限公司60％股权，从而使得公司完全控制了通往玉龙雪山三大主要景点的旅游索道。

　　收购牦牛坪索道的意义，主要在于公司实现了对玉龙雪山三大主要景点的统一经营，排除了景点之间可能出现的恶性竞争，也利于公司根据游客量及景观条件进行疏导和调节，提高公司的经济效益也提高服务质量和游客的旅游质量。公司收购牦牛坪索道对业绩的影响，一部分将通过牦牛坪的经营状况直接得到体现，另一部分则将通过公司整体的经营效益提高得到体现。此外，牦牛坪有宽阔的高山草甸，为将来开展新的经营活动提供了可能的空间。

　　问题：针对可能发生的突发意外事件，公司都做了哪些应急措施？

　　刘晓华：针对可能发生的突发意外事件，公司在工作实践中总结出了一套完善的应急预案系统，包括《玉龙雪山索道设备故障应急处理预案》、《玉龙雪山旅游索道紧急事故汇报程序预案》、《玉龙雪山旅游索道紧急事故汇报程序图》等相关制度和文件，并通过培训和学习进一步加强全员安全意识。为更好地组织实施极端情况下可能发生的索道营救工作，公司建立了《玉龙雪山旅游索道营救预案》，从组织机构、岗位职责、设施准备、营救方法、营救程序、社会救援和医疗服务等方面以制度规范的方式进行了系统的规定，同时组织救护人员定期进行救护演习，以备紧急情况下各岗位能各尽其责，迅速、准确地完成救护工作。

　　综 合

　　问题：股份公司成立至今是否发生过重大资产、业务重组情况？

　　王云：2003年12月31日，公司和重庆汇邦旅业有限公司与丽江牦牛坪旅游索道有限公司的股东大理苍山感通旅游索道有限公司和北京同道文化发展有限责任公司就转让牦牛坪索道公司全部股权的事项签署了《股权转让协议》，公司与重庆汇邦旅业有限公司分别按60%和40%的份额受让该股权。目前，牦牛坪索道公司股东变更登记已经办理完毕。

　　问题：股份公司成立至今股权是否有变更？

　　王云：股份公司设立至本次发行前，除昆明宝汇投资有限公司所持有的股份已根据昆明市中级人民法院下发的民事裁定书和协助执行通知书的要求，变更至昆明龙丰投资管理有限公司名下外，公司其他发起人持有的股份未发生变化。

　　问题：听说雪山上的索道破坏环境，事实是否如此？

　　王捷：在一些特定的地理环境下，索道是最环保和安全的交通工具。公司的三条索道建设经过慎重、科学的选线，具有很好的安全性和隐蔽性，对周围环境和景观没有产生不协调的影响；而索道由于是架空的，相对于修路等方式，对周围环境所产生的影响也是最小的。

　　适度的旅游开发是利于环境保护的，尤其是以旅游服务业取代一些对环境破坏较大的产业和生产方式，比如伐木、毁林开荒等，旅游业是利于经济和社会可持续发展的产业，丽江的旅游开发已证明了这一点。当然，旅游开发也要考虑环境容量，考虑开发建设项目与自然和谐统一，这也是我们在进行旅游开发中关注的重点。

　　问题：上市给贵公司带来哪些益处？

　　王云：此次上市将有利于公司服务产品的升级和拓展企业今后的发展空间。

　　目前公司是滇西北地区旅游行业的龙头企业，多年来致力于美好的体验产品的发现、创造和维护。展望明天，丽江旅游将不断为世人创造自然和谐的空间、感受美的空间，满足广大旅游消费者的需求，努力把公司建成集旅游行业“食、住、行、游、购、娱”六大要素为一体的综合性旅游公司，成为“香格里拉”梦工厂。

　　(文字整理：殷飞)

　　丽江旅游总经理刘晓华先生路演结束辞

　　尊敬的各位来宾、女士们、先生们：

　　大家好！

　　让我代表丽江旅游再一次感谢社会各界和各位朋友的大力支持。

　　通过今天的路演，丽江旅游和国内的广大投资者进行了真诚和充分的交流，使我们深深感受到大家对丽江玉龙旅游股份有限公司的热情关注和支持，这更坚定了我们对丽江旅游进入资本市场的信心。

　　感谢大家在网上与我们交流，同时也感谢中小企业路演网给我们提供交流的平台，感谢保荐机构主承销商华夏证券及其他中介机构的辛勤工作。今天的网上交流虽然结束了，但是丽江旅游与投资者联系沟通的渠道永远畅通，借此机会，请各界朋友继续关注我们，欢迎大家来丽江旅游，欢迎大家投资丽江旅游。

　　再次感谢大家的光临，谢谢!