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短线的反弹给市场带来了一线希望，投资者都希望股市能够从此反转向上，永不回头。然而，这毕竟是美好的愿望，事实上，股市还远远未到“绝对安全区”，大盘向下的空间依然很大。
首先，对宏观调控根本还不到乐观的时候
温家宝总理在四川考察时召集西南五省负责人座谈会，强调宏观调控还处在关键阶段，坚决不能放松，做好宏观调控工作仍然是当前经济工作的重点。中央政治局的常委近期纷纷到地方视察工作，主要目的就是进一步落实宏观调控的措施，前几日胡锦涛总书记到上海地区视察时指出，宏观调控完全必要，地方政府要坚决落实宏观调控措施，另外一位政治局常委黄菊在青海考察时也强调落实宏观调控有关措施。五月底，温家宝总理就曾经到过上海，强调落实宏观调的政策，时隔仅两个月，胡锦涛总书记再次到上海强调宏观调控的必要性，从中可以感到宏观调控工作的复杂性、艰巨性，也可以感受到中央的坚决态度。
宏观调控的一个结果就是钢铁、水泥、电解铝、汽车、房地产等行业的业绩整体下滑。宏观调控给股市带来了极大的压力，因为我国的股市无论投机还是投资，都是以业绩增长为预期的。现在，以基金为首的机构投资者已经成为股市的绝对主导力量，去年与今年一季度，大量持有上述行业的股票，由于宏观调控造成的公司业绩下降，基金开始减持这些股票。在宏观调控远未结束的预期下，重点行业的业绩预期也是一个不断下滑的过程，这将强使基金还要不断减持手上持仓的股票，从而给大盘带来源源不断的压力。
其次，市场扩容的压力要比想象中大得多
今日中国证券报的一篇报道中提到，根据不完全统计，目前进入上市辅导期的中小企业有1200多家，按目前平均融资额2.43亿计算，需要从市场抽走2916亿元。这显然是一个庞大的数字，六月份中小企业的快速发行给市场造成的压力人们还记忆犹新。六月份，中小企业板块共发行了21只股票，如果按六月份中小企业板块发行的速度，1200家企业要花57个月才能发行完，需要将近五年的时间。这还仅仅是深交所中小企业板块的股票，仅仅是“目前”已进入辅导期的股票，并且这还是“不完全统计”结果。更可怕的是上交所也有一批大盘股要发行，还有建行、中行等超级航母级的股票要上市，还有宝钢等一批特大型企业要整体上市，扩容的压力在未来很长时期内都非常大。
再次，目前股市的整体估值中枢仍有较大下移空间
可能统计数据证明真实股指已经跌破1300点了，市盈率已经到达历史低点了，平均股价已经创新低了，然而这些数据并不能证明股票已经跌无可跌了。为什么一只海外上市的大盘股“海归”的消息就会让大盘猛跌一次？为什么就一提全流通股市就跌？这些问题的背后隐藏的含义是当前股市的估值水平仍然比较高，经不起与国际市场的比较，根本没有达到跌无可跌的地步，股市没有进入真正的价值投资区间。
从以上所谈的几点来看，股市下跌还有空间，没有进入绝对安全区，甚至还没有进入相对安全区。当然，笔者在此所讲的大盘仍有向下空间，是从比较宏观和长期的角度来说的，与短期市场关系并不紧密，事实上，短期市场的波动属于常态，短期的上涨与下跌都是很正常的事，也并不是所有的上涨都是在绝对安全区才发生的，笔者在此只是谈一个股市的中长期趋势问题。
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