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昔日的繁荣已如过眼烟云。如果时光倒流十年，无论如何，人们都无法料想，券商--这一金领贵族也会面临今日的生死劫难！截至2004年7月20日，40家券商公布了今年上半年的财务报表。报表表明，40家券商净利润总额为-2.6亿元，换言之，平均每家券商净亏660多万元。
年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。去年的今天，业界讨论最多、媒体最为关注的
问题是证券市场的边缘化、证券市场缺乏吸引力。时隔一年，关注的焦点变成了市场主体之一的证券公司。这种转换颇耐人寻味：券商的生存疲态，近两三年即已显露，证券市场的弱势，自去年以来也并未根本改观，现在直面券商的生存困境，其导火索竟是券商面临着深重的信任危机！
南方坍塌、闽发陷落，无不因为在受托理财或自营上与市场豪赌而大败，它们在波诡云谲的证券市场上铤而走险。在它们之前，云南证券、佳木斯证券、富友证券、新华证券等大批券商倒下或触雷，身影还历历在目。
问题券商的违法违规情形大同小异，无外乎挪用客户保证金、违规开展受托理财业务、操纵证券交易价格、国债回购、非法高息揽存等。
券商违规付出了惨痛的代价。以受托理财为例。近年来，券商代客理财规模在1000亿元左右，以6%的综合成本计算，2001年至2003年综合成本达到180亿元，因此，历时3年的股市下跌，使券商的代客理财业务亏损严重。加上近期由于国债现货暴跌，部分券商放大回购，券商损失至少在200亿元以上。在证券公司传统的经纪、投行业务几乎无法保本的情况下，这更使许多证券公司雪上加霜！
看得见的经济损失只是其次，信任危机的来临则是券商的切肤之痛。以前，一旦看到券商重仓介入某只股票，投资者便会趋之若鹜。而如今，券商重仓股却成了跳水股的代名词。继中房股份、双鹤药业后，太极集团的大幅急挫又成为近期市场关注的焦点。不论是新设券商还是老券商的增资扩股，筹资竟成化缘，其受欢迎程度已是今非昔比！这种种变化，除可归因于市场盈利环境发生了剧变之外，在更深的层面上，则是券商违规运作的深层次弊病暴露无遗！
历史不能假设，但可以而且必须反思的是，如果不顶风作案、违规受托理财，南方证券何愁雄风不再，闽发证券又何必愁眉不展？说的时候重要，做的时候次要，忙的时候不要，这是券商内控机制的真实写照。券商最大的敌人就是自己，与市场博弈，更要与自己容易膨胀的贪欲之心博弈。
锦衣玉食的日子一去不返了。过惯了好日子的券商，再过过紧日子，人生才完整。一切都可以重新开始。
咬得菜根，百事可做，说的也正是这个道理。上海证券报 华东政法学院公司法研究中心 罗培新
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