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张燕毕业于北京大学光华管理学院，MBA。1999年加入华夏证券研究所，先后从事纺织服装和房地产行业研究。对所研究的行业有较深刻的认识，调研几十家上市公司，撰写了各类文章约100万字左右，在各类报纸、刊物和书籍上发表文章10万余字。先后推荐了海欣股份、申达股份、凯诺科技、万科、金地集团、招商地产等涨幅较大的股票。
行业研究体会
行业研究需要很长时间的积累和不断的探索。对一个行业的认识会随着研究时间的加长和研究层次的加深，而呈现螺旋式上升。行业研究需考虑的因素很多，只有在一一对这些因素进行解剖并不断发现和探索新的影响因素的过程中，才能做到对一个行业深入了解。
行业研究的关键是要把握行业的价值驱动因素。房地产行业是一个与国民经济紧密联系的行业，是典型的周期性行业，也是国民经济的先导行业。把握导致周期形成的因素，成为判断周期底部和顶点的关键因素。行业研究就需要领先对拐点进行判断，并以此作为研究该行业上市公司的指导。我国房地产行业的周期波动主要是由政策来决定的，政策对房地产供给和需求的不同影响成为判断房价和行业收入和利润的关键。
对2004年行业的判断
2004年房地产行业整体受宏观调控政策的影响较大。主要表现为房地产投资增长率的大幅下降。投资的下降主要表现为土地开发面积和新开工面积的增长出现拐点，同时来自银行的贷款也明显减少。房地产投资增长率的下降，使房地产的有效供给增长减缓。
土地的公开拍卖增加了消费者对地价和房价上涨的预期，因此本次宏观调控以来房地产消费却基本没有受到影响，仍旧呈现出价升量增的繁荣景象。
如果本次宏观调控不再出台更严厉的政策，那么我们认为消费基本上不会受到影响。而对投资的影响最终会反映在商品房供应量的减少上。市场会在更少的成交量和更高的成交价格上重新取得平衡。如果国家上调存贷款利率，但调整幅度较小，使得一年期的存款利率一直小于当期的CPI，则仍会有大量购买力涌向楼市.至少这种供需平衡的状态仍能维持。
以上两种情况会使业内的小地产商生存受限，而大地产商会面临竞争更加有序的市场和收购兼并小地产商从而拿到土地和项目储备的机会。地产企业强者恒强、弱者恒弱的特点将表现得更充分。上海证券报
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