2004年的翻身仗就在眼前

　　摄影/本报记者娄启勇

　　今年初的单边上升和单边下跌让投资者彻底迷茫、失去了方向。目前，正确分析和把握下半年的运行趋势不但可以反败为胜，而且对明年的投资结果将产生重大影响。

　　其实，下跌得越深、时间越长，则意味着未来做多的力量越强大。所以不要被来势汹 汹的杀跌动能所动摇，可能机会已经摆在眼前。

　　从技术上看

　　自6月28日以来，宽幅震荡的外部表现，已经清楚地说明新的多方力量正在逐步形成并愈来愈强，这一点是毋庸置疑的。从技术上讲，6月28日以来的横盘震荡，终于在8月3日创出新低1363点，收盘1366点也低于1376点，这就在技术上完成了转势图形所需要的双波之间的底背离，并且在周线上也同时满足了要求（月线需破1307点方可）。

　　日、周线同时满足反弹要求的情况不多见，至少会产生中级以上的反弹行情，指数升幅在10%至20%，点数在200点左右，即反弹至1600点附近。

　　从业绩上看

　　2004年中报上市公司业绩肯定有较大幅度的增长，是已被市场公认的。不论其后续的增长潜力如何，市场不会对一些绩优的中报无动于衷；不论出于什么目的，主力机构也会借机兴风作浪，这是市场下半年创造行情的内在因素。

　　从宏观调控上看

　　宏观政策调控方向发生重大变化以来，第三季度是主要的观察期，其数据集中在10月份统计出来。可以预计，以各种经济数据为依据，得出的结论相互矛盾将会使宏观政策

　　决策更加复杂，很难有一种意见占绝对上风。因此，11、12月的投资思维会是没有主流甚至是混乱的。

　　这意味着像2003年高度一致的价值投资理念主导市场的情况不会出现，跨年度行情的外部条件不成熟。同时，宏观调控对多数核心资产的业绩产生了重大影响，使其增长的速度放缓，像2003年公司业绩普遍大面积高增长的情况不会再现，而少数受宏观调控影响小、继续保持快速增长的公司已基本成为“白马”，在人们的预期之中。2004年的11、12月可能是归于平淡的尾声。

　　行情的焦点在哪里

　　我们认为，在2004年只剩下的8、9、10三个月中，本月筑底，后两个月展开中级反弹行情成为为数不多的选择之一。在这样时间有限、空间有限的行情里，不良业绩公司的股价连续地下跌可能会跌出投资机会。不论什么原因，它们当中的一些，业绩发生了改变或预期发生改变，都会使股价迅速反应。

　　同时，强者恒强将继续成为今年下半年行情中的主线。2003年“五朵金花”实际上在当年10月8日就开始逐步盘上，一点也不理会市场整体向1307点的下跌走势；相信这个情况还会在2004年8月以后的演变中重现。

　　新入市的投资者，可以按照自己的偏好和掌握资料的能力选择上述两种方向投资；被套的投资者，选择不动等待解套，将对持股的心态产生考验；对于交易活跃的投资者，则应在此时的宽幅震荡中将不活跃的个股调出，换入近期出新高的强股，跟上市场的变化。

　　文/华夏证券

　　专家看市

　　(2004.8.2—2004.8.6)

　　沪深两市

　　本周数据

　　沪市

　　收盘:1390.46开盘:1381.88最高:1424.55最低:1363.69涨:4.26涨幅:0.03

　　%深市

　　收盘:3274.43开盘:3277.38最高:3360.11最低:3220.04跌:8.94跌幅:0.02%

　　作者：刘迪