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刘藉仁
与股票市场的“跌跌不休”相比，债券市场慢牛碎步继续攀升。上证国债指数以94.98点开盘，盘中沿5日均线小幅上扬，最高一度触碰95.13点，最终报收于95.12点，涨0.18％。国债指数不仅有效突破了20周均线的压制，而且还创出了本轮反弹的新高。成交量方面，现券市场的持续上涨并未带动人气的活跃，本周共成交44.725亿元，较前一周萎缩近一成，
表明目前投资者投资心态非常谨慎。个别品种方面，中长期品种表现较为强势。受即将发行10年期6期国债的影响，0308券出现连续上涨，周涨幅达到了0.40％。另0213券、0004券、9908券、9704券等也有较好表现，涨幅靠前。企业债券市场本周出现先扬后抑的走势。企债指数以95.84点开盘，最终报收于95.96点，涨0.11％。02苏交通本周出现大幅波动，一周振幅达2.98％。可转换债券市场延续了近来的颓势。
自4月30日，债市见底91.10点反弹以来，上证国债指数已累计上涨4.02点，涨幅超过了4％，强势特征持续了三个多月。各现券品种的收益率也出现了较大幅度的回落。从近两周的市场表现来看，尽管各品种均有所表现，但涨势已明显减弱，尤其是成交量的持续低迷，令债市未来的走向再度模糊。对此，我们认为，宏观经济面的利好因素正逐步被市场消化，未来经济面、政策面、资金面的不确定因素，将令债市“如履薄冰”。
随着债市反弹行情的延续，其内在的风险也在逐步积蓄。下周一期限为10年的2004年记账式（六期）国债将招标发行，这是年内发行的期限最长的一期国债，债市面临考验。
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