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大势研判
沪深股市小幅调整，成交量也迅速萎缩。市场在周三大幅上升之后周四有所调整，是由获利回吐盘引起的。不过，市场在30日均线处就受阻，证明了多头信心仍然不足，在1400点左右的水平，多空分歧依然十分严重，还不能形成转强的契机。
筑底过程越来越复杂
市场下滑的速率在减弱，30日均线的斜率越来越小，意味着随着股指的下跌，承接盘也在加大，这种状况是近两年来市场形成底部的特征。不过，由于投资者结构的改变，市场存量资金越来越多地体现为以开放式基金为代表的机构性质，这就使市场的运动特
点更加复杂。当股指跌幅达到一定程度时，那些机构投资者往往敢于逢低买入，这与前几年的市场运动特征是完全不一样的。沪指在2001年中期调整之后所形成的短期底部都是单边性的倾斜，出现恐慌现象，而近期，指望市场大幅度地下跌却显得很难。
抗跌还看大盘指标股
市场跌势趋缓，最重要的原因是很多大盘指标股抗跌能力非常强，其中宝钢股份和长江电力最为典型。宝钢股份在6元至6.6元之间横向盘整了60多个交易日，近期有放量向上创新高的趋势；而长江电力也在8.2元至9.9元之间，一直构筑着抗跌的平台，基金锁仓现象也是明显的。
这类个股对市场的影响力是十分大的，有了它们的企稳或强势盘整，就意味着一些大的主力资金并不为股指的调整所动，而是坚定地持股，并且增量买进。这种行为越多，市场的稳定性就越强。当然，也有些个股曾经对市场起到极强的支持作用，而在此轮调整中却走得非常弱，如上海汽车、浦发银行，显示机构投资者也在按照行业的发展变化，调整手中的持股结构。但无论如何，以开放式基金为代表的机构投资者还是市场的中期做多力量所在。
投机品种只宜短线关注
在股指调整较充分之后，能够逆势上扬的抗跌个股是我们关注的重点，至于一些小盘股的活跃仍只能作为超跌反弹处理，系统性风险还是存在的。没有业绩和竞争能力支撑的股票往往是短线投机对象，只有在市场完全转暖的时候，它们才有持续上涨的能力。近期的上海本地小盘股，如轻工机械、上工股份、第一铅笔，就是在缺乏增量资金状况下的投机品种，后市仍可短线关注。
值得注意的是一些网络科技股的大幅滑落，如海虹控股、中兴通讯。一些机构长期持有的大盘绩优股也有补跌的迹象，如盐田港、深赤湾、京东方A等。这些现象充分证明市场主力在进行激烈的持股结构的调整。在这一调整过程没有结束之前，市场也就不可能形成上升的合力，只有新一批的优质资产股形成之后，才能产生新的投资理念和行情。万国测评 陆飞
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