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本报记者 万鹏
上周发布的《国务院关于投资体制改革的决定》提出，进一步拓宽企业投资项目的融资渠道，规范发展各类投资基金。业内人士指出，随着相关配套措施的进一步完善，产业投资基金有望迎来良好的发展机遇，并成为未来重要的融资渠道。
改善融资结构
巴曙松认为，当前中国金融结构的一个重要特点和缺陷，就是以银行体系为主导的间接金融占据主导地位，融资渠道过于单一和集中，而开辟产业基金的融资方式，无疑增加了一种新的融资渠道。
数据显示，国内企业直接融资占间接融资的比重从2000年的12.17%下降到2003年的4.27%，大大低于发达国家50%以上的比例。而今年上半年，在国内非金融企业的新增融资中，银行贷款所占比例高达89.5%，其中，流动资金贷款占比例达70%。
另一方面，作为我国直接融资主要渠道的资本市场，尽管今年上半年A股市场筹资总额达到461.51亿元，较去年同期的311.45亿元增长近50%，并创下三年以来的新高。但由于发行上市门槛较高，申请IPO或再融资的审批时间较长，无法满足所有的企业的融资需求。
对此，国家信息中心发展研究部高辉清博士认为，对目前中国整个投资领域来说，不存在资金匮乏的问题，除了外资不断流入以外，内资实际上也非常丰富，只不过缺少一项有效的机制，将这些资金激活起来，并有效地配置。而从技术层面上讲，最好的方式之一就是成立各种各样的基金，包括产业基金。这可以使资金的使用效率达到最高。他还预言，未来推动中国发展的一个最大的动力，就是发展包括产业投资基金在内的私募基金，当然也不排除一些公募基金。
亟待立法支持
早在2003年上半年就有媒体预言，“产业投资基金管理的法律、法规经过多年酝酿，将于年内浮出水面”，然而直至目前，仍未有相关法规出台。随着国家对房地产行业的紧缩政策出台，去年以来，房地产信托成为一些房地产企业筹集资金的重要渠道。对此，有分析指出，信托产品正是房地产投资基金的一种替代品，也是相关法规缺位的一种必然结果。因此，业内人士普遍呼吁尽快出台相关的法律法规，保障产业投资基金的规范运作。
高辉清认为，产业投资基金是一件好事，但应该先立法，给它一个合法的身份。巴曙松也表示，立法先行十分必要。他认为，金融活动最主要的特点就是信息不对称，如果没有相应的信息披露的制度、内部治理结构方面的制度，产业基金运作的透明度又不是很高的话，同样会出现变相的集资问题、利益输送的问题等等。
在近年来的快速发展中，证券投资基金获得了相当长足的发展，形成了一套行之有效的内部控制和外部监管的制度，这为产业基金的发展提供了一个参照。（本系列完）
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