“大部队”埋伏在1400点下方

　　市场分析

　　昨日，沪深股市走出了大幅上涨的走势，且再度突破1400点。沪综指开盘1365.67点，最高1424.56点，最低1364.01点，收报1404.51点；上涨38.25点，两市共成交163亿左右，比上个交易日明显放大。

　　世基投资证券分析师认为，如果仔细研究近一阶段的市场现象，可以很容易地发现前几天的频繁破位是标标准准的空头陷阱，在大方向上，上证指数的1370点附近就是短期底部；另外大盘蓝筹股板块依旧担当了领涨指数的重任，而这一板块正是前期大资金减仓较为明显的群体；同时，昨日大盘的大阳线并没有收在最高点，说明市场买进的意图不算强烈，显然不符合启动中期行情的特征，只能是完成一次短线反弹。

　　记者钱妤

　　南京证券沈伟青

　　今年的行情到目前为止可谓是冰火两重天，年初的4个月大盘连续上攻，日均成交金额接近200亿元，而在此后的4个月时间里大盘连续下跌，日均成交金额仅80亿元。但近期大盘有所企稳，偶有反弹却也不见资金入场，那么资金都到哪里去了呢？

　　基金大举入市

　　今年初一波行情的启动有赖于大盘蓝筹股的大幅上扬及基金的大举入市，累计成交金额创出了历史新高，基金在其中扮演了非常重要的角色。但从基金一季度及二季度的持仓情况来分析，在4月份大盘见顶时基金并未全身而退，许多基金的仓位接近满仓，虽然在二季度不少基金出现了净申购，但对于2500多亿的基金规模来说那是杯水车薪。面对投资者的赎回，基金不得不采取以静制动的策略，减少操作，等待行情的再次启动。同样，大盘蓝筹股的成交也因此出现了萎缩，进而影响了整个大盘。

　　慢慢地买

　　股指下跌，市场方面的因素也在起着一定的作用。虽然股指持续阴跌了4个月，而且空间也有400余点，具备了反弹的空间与时间。但是对于基金等各路资金而言，仍然不敢轻易进入股市，因为没有极佳的投资对象可供选择，核心资产股经过一年的炒作以及今年上半年宏观调控之后，风险陡然放大，新资金建仓的难度非常之大，一笔买单下去，股价就有1%以上的涨幅，所以只能选择像散户买股票那样数手数手慢慢地买，从而导致了成交量奇少的景观。

　　建仓束手束脚

　　股指下跌，还包括一些场外因素。主要是因为市场的一些不确定因素再一次困扰着资金，比如说QDII的出台一度延期，就如同前期的加息一样一直悬而未决，不敢轻易建仓；再比如说全流通的信息也在部分权威媒体的头版上出现，此举被市场认为是试探性的举动，如此一来，这些资金在政策面未明朗之前，只能有选择性地适当建仓，不敢大笔建仓。

　　但是从这段时间来看，我们发觉场外有不少资金蛰伏在那里。

　　麦田守望者

　　基金成为目前市场最大的资金观望者：第一，新的基金运作管理办法中取消了基金必须有20%比例持有国债或现金的规定，业内人士就预期这将为市场提供不低于400亿元的新增投资股票的资金，因为面临着升息预期，基金再度投资国债的可能性不大。第二，开放式基金的净申购，根据最新公布的二季度基金资产状况数据，开放式基金总体规模不减反增，出现了巨额净申购。统计表明，与一季度相比，有可比数据的69只开放式基金获得43.67亿份净申购。这意味着仅此项就又为市场新增了43亿元左右的资金。第三，发行的新增基金，今年1至6月，共有32只新基金发行设立，其中偏股型基金就达到1139.7亿份，而此类基金目前的平均仓位只有20%左右，这就意味着基金又有望为市场提供400亿元至500亿元的资金。如此总括起来，就基金一项就为市场提供了近1000亿元的增量资金。

　　“援军”不可小觑

　　此外，我们发现还有一些资金正在整装待发，一是《企业年金管理运营机构资格认定暂行办法》将发布，据业内估计，目前企业年金的规模大约在350亿元左右，按照20%计算，就有70亿元的资金可以入市。二是由于去年社保基金从股市中获得的收益占总体回报率的24%。

　　因此，最近，社保基金公布了今年把股票投资比例增加到15%的计划，如果社保基金将提高股市投资的部分全部投入A股市场的话，以1325亿元的资产规模计，则将为A股市场增加100多亿元资金。三是保险资金入市的呼声大增，如果允许5%的保险资金直接入市，可以直接入市的保险资金金额至少在500亿元。

　　虽然目前的资金供给量可望达到近2000亿元，但是二级市场的成交量却不足百亿元，说明了资金还在观望中。

　　从盘面观察，1400点下方买盘还是积极踊跃的。大盘不管是存量资金还是增量资金，最大的持有者是基金。如果宏观调控和政策面没有出现明显的利好消息，证券投资基金资金只能被动防守，其他场外资金仍将在场外观望。

　　专家提醒

　　业内人士认为，本周后续两个交易日的走势至关重要，将决定大盘以何种方式展开反弹上升。如果未来两天大盘主要在1400点以上运行，则两到三周左右的时间内，上证指数将呈反复震荡走高的趋势。反之，大盘会围绕1400点盘整5到7天后再次确定变盘方向。