华兰生物：竞争难挡利润增长

　　2004年中期业绩：净利润2416.97万元，每股收益0.361元，每股净资产7.211元，净资产收益率5%，拟不分配、不转增。

　　点评：华兰生物是国内最主要的血液制品加工企业，主营业务为血液制品的加工生产和销售，属于生物制品类。血液制品行业是我国最早实行GMP认证的行业，全国36家血液制品企业1998年就完全实现了

　　GMP认证，而且国家主管部门并没有再批准设立血液制品企业。但由于企业数量多，市场竞争也比较激烈，产品价格一路走低，企业毛利率也逐年下滑。华兰生物也一样，营运费用呈现逐年上升的态势。半年报显示，今年上半年公司各项产品的毛利率均出现不同程度的下滑。但由于国内血液制品市场一直保持比较高的增长速度，因此上半年公司主营业务收入、主营业务利润和净利润还是分别较去年同期增长了35.18%、16.95%和37.42%。而且，从建设期以及临床实验的进展来看，公司从2005年起就能够形成新的增长点，从而弥补税收政策变化所带来的利润损失。与天坛生物、如意集团等同类企业相比，该股的定位明显低估，因此可考虑积极介入。浙江利捷