自上周五东亚银行（0023）公布中期业绩逊于市场预期以来，市场对银行业良好业绩的憧憬似乎变得犹豫起来。昨日开盘后，即将公布业绩的汇丰银行（0005）、恒生银行（0011）、以及其它如中信国际（0183）、工银亚洲（0349）、大新银行（2356）等银行股普遍受压。但在收市之后，汇丰控股(0005)公布的中期业绩却令人惊喜———截至今年6月底止中期业绩，税前利润102.5亿美元，升49%；纯利为63.46亿美元，较去年同期的41.06亿美元上升55%；每股盈利58美仙，派第二期中期息为13美仙，大大超过之前市场普

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遍认为其纯利增长两成的预期。

    当然，市场普遍看好此次银行股的中期业绩，主要原因是去年上半年受“非典”打击，香港经济陷入谷底，故银行业去年中期业绩的基数较低；再加上今年上半年香港经济持续复苏，楼价开始回升，进一步刺激了银行贷款业务的增长。

    看点一：国外业务效益显现

    不过，从汇丰公布中期业绩的具体情况来看，并不单单只是以上因素。早前，汇丰积极拓展国外业务的规模效应初步体现。今年上半年，汇丰取得的净利息收益为151.06亿美元，较2003年同期增加35%，而House－hold提供的额外3个月贡献即为19亿美元，可谓一笔不小的收入。

    看点二：区域贡献比率变化

    当然，其它科目也有不俗增长。具体情况如下：其它营业额收入增加36%至99.22亿美元，期内出售投资所得利润为3.17亿美元，增加5300万美元。另外，在整体盈利上升的情况下，区域贡献比率开始出现变化，其中香港区盈利贡献（税前利润，以下同）为25.8亿美元，比重降至25.2%；北美洲地区占34.7亿美元，大幅上升近90%，占公司盈利比重则由去年同期的26.6%，升至33.9%，取代欧洲地区的首名位置；欧洲地区方面，盈利为30.67亿美元，占盈利比重由34.7%降至29.8%。

    看点三：核心业务收入不俗

    事实上，香港银行基本借贷及息差等因素在今年上半年仍未有太大改善。银行业盈利上升，主要是靠呆帐准备的下降，以及非利息收入带动。东亚银行就是一个例子，呆帐准备减少了五成，但核心业务并不出色，纯利只升26%。而分析银行股业绩，主要是看其核心业务及净利息收入，这才可显示银行的核心经营状况。汇丰今次的业绩恰恰体现了这一点。

    看点四：收购业务频出

    另外，汇丰之所以有如此成绩，与管理层积极拓展的市场策略也有密切联系。继汇丰去年拆巨资140亿美元收购HI后，这方面的业务就“源源不断”。近期，除宣布以7.63亿英镑收购英国马莎集团旗下零售金融服务公司MSRF外，也有传闻有意收购日本消费融资公司“武富士”最少33%的权益和日本信用卡公司APLUS；同时，汇丰银行正洽购交通银行19.9%股权事宜也即将落实。

    对后市的影响

    另一方面，今次汇丰的业绩对港股市场来讲，绝对是利好消息。早前，市场对汇丰业绩影响大市作出三种假设：（一）、较市场预期高，即纯利增长超过30%以上，恒指可望走强，预计可上望近期高点12500点；（二）、合乎市场预期，即纯利增长18-25%：恒指仍会在10天线即12275点附近争持；（三）、较市场预期为差，即纯利增长少于25%，恒指有可能下破12000点。

    当然，目前来看，后两种可能已经不存在。因此，笔者预计未来恒指很有可能借汇丰业绩利好高开，直接试冲12500高点。至于大市能否继续向上挑战13000点，笔者认为还要看美国本月份议息后香港跟随的情况。