北京市发改委近日就2004年水价调整问题召开新闻发布会，宣布从8月1日起调整水价。其中，居民生活用水价格（含污水处理费）由每立方米2.90元调整为3.70元。由于操作层面存在一定难度，北京市将暂缓实行阶梯式水价。另外，日前在大连召开的“全国水利工程水价改革座谈会”上传出消息：我国将尽快建立节水型水价机制，从水资源收费、城市供水价格、水费计价方式等七个方面改革现行水价机制。据悉，受此影响，上海现行的城市水价将很可能上调，并通过提价来消除一方面水厂亏损、一方面浪费水屡禁不止

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的矛盾。

    两大城市不约而同地在水价上有所动作，是否会引起其他区域的水价提升，对证券市场上以水务为主业的上市公司又有何影响呢？

    水价上调是大势所趋

    由于体制的原因，水务行业公司的市场化程度并不高，部分公司的收入主要来自财政补贴。长此以往形成一个怪圈：一方面制水企业亏损累累，另一方面居民用水却大肆浪费。因此，以提高水价来促使用户节约用水，并减轻制水企业的亏损、减轻财政补贴的压力是趋势所在。

    水务行业的产业链包含有：原水生产、自来水的供应、污水处理，以水务为主业的上市公司主要有6家（如附表）。其中原水股份(资讯 行情 论坛)、武汉控股(资讯 行情 论坛)、南海发展(资讯 行情 论坛)主要从事自来水生产；首创股份(资讯 行情 论坛)通过收购污水处理厂和合资建立自来水厂而正式进入水务行业；钱江水利(资讯 行情 论坛)通过转让水电公司股权和债权后转向以供水和水资源综合开发为主；而创业环保(资讯 行情 论坛)则是一家以污水处理为主的上市公司。

    短期来看，上市公司从水价上调中的获益并不是十分明显。一是由于考虑到居民的负担能力，水价的上调将是有步骤、有限度的，仍不能完全弥补企业的制水成本。二是地域差别明显，核心城市主要是大中型城市的水价预计有较大的提升空间，提升的速度也会相对较快，其相应的水务企业也将具备相对较高的投资价值。而经济较落后区域水价上调的力度则会较弱。

    长远来看，水价形成机制的改革对提高企业运营水平和盈利水平，拓宽水务市场融资渠道，改革现行供排水管理体制，引入市场竞争机制都将起到积极的作用，也为供水和污水处理企业带来了巨大商机。

    水务企业中线投资价值显著

    我国水务行业发展前景广阔，其中供水、污水处理在近期将出现迅速增长的态势，“十五”期间将会是中国水务行业迅速发展的时期。《国民经济和社会发展第十个五年计划水利发展重点专项规划》提出，“十五”期间，全国新增供水能力400亿立方米。随着我国城市化水平的不断提高，城市供水将成为供水市场的主要增长点。按照“十五”计划，仅供水行业的年产值就要从600-700 亿元，提高到近1500-2000 亿元。同时城市污水处理率也要从目前的22.3%提高到45%。

    水务行业属于投资防御性行业，其产品需求较为稳定，受经济周期的波动影响很小，水务上市公司业绩平稳、优良且高于市场平均水平，适合于中线稳健投资。但投资者也应注意，由于水务行业作为社会公用事业，具有经营相对稳定、主业扩张受到限制的特点，短期内难以出现快速的增长。

    另外由于大中城市的居民消费水平较高，政府对水务市场化改革力度较大等原因将使得整体水价的上调空间优于经济欠发达地区。因此，在家为不多的水务公司中，投资者要重点关注核心大中城市的公司。

    短线缺乏联动性和持续性

    尽管水务板块具有较好的中线投资潜力，但短期市场表现却较平淡。昨天涨幅最大的是洪城水业(资讯 行情 论坛)（600461），实际上是一家江西的供水企业，规模偏小，营利能力一般。从招股说明书中还发现，公司成长性较差、同业比较毛利偏低、募集资金所投项目近两年无回报、制水成本（主要是用电）面临上升等不利因素。昨天的上涨与其视作对北京水价上调的反应，毋宁理解为超跌反弹。其他几家公司涨幅尚不足2%，创业环保（600874）出现微跌。

    从中线投资角度，首创股份、创业环保、原水股份具有较高的投资价值。

    首创股份（600008）地处北京，是水价上调的直接受惠企业。在发展水务方面，首创股份拥有诸多优势：政府资源雄厚，易获得各地政府支持；较为丰富的投资经验和一定的污水处理项目运作经验；强大的资金实力与融资能力；国内市场较高的知名度和良好的企业品牌；与国际水务巨头建立了战略伙伴关系。对立志成为水务龙头的首创股份而言，虽然南方证券事件影响了公司短期的营利能力，但中期投资潜力不可小视。

    创业环保（600874）地处天津，毗邻首都，未来价格也有上调的可能。公司今年的经营形势良好，纪庄子和咸阳路污水处理厂有望在年内完工投产，使得其2004年每股收益有望达到0.35-0.40元，比2003年0.21元的每股收益有大幅提高。

    原水股份（600649）地处上海，其提供的原水已占上海市市场份额的95％，行业垄断地位显著。原水股份业绩多年来保持平稳，业务基本趋于饱和，水价的上调带来的也是平稳的增长。