与前几年相比,创业投资机构出现大幅度缩减,创业资本总量也出现大幅度萎缩；与此同时,创投机构基本上没有从正常退出中获得相应的资本收益……中国的创业投资怎么了?由科技部等部门共同发布的《中国创业投资发展报告2004》试图给出答案,并对中国创业投资未来发展提出建议

    与2002年相比,中国创业投资从参股转向控股；与前年相比,中国创

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业投资无论是公司数量上还是投资规模上都在缩水,中国创业投资退出的最佳途径,似乎就是寻求海外上市……中国创业投资怎么了?昨日,由科技部等部门共同发布的《中国创业投资发展报告2004》首发式在京举行,该报告明确了行业现状,并对中国创业投资未来发展提出建议。

    创业投资呈现出十个特点

    房汉廷,科技部研究中心创业投资研究所的所长,在报告当中花了很多心血。

    他介绍说,由于创业投资报告开始于2002年,到现在已经连续三年,经过前后对比,可以对2003年的创业投资调查情况进行归纳和分析,行业呈现出十个特点。

    第一个特点,创业投资机构大幅度缩减。在2002年进行调查的时候,可统计的样本是296家,在2003年调查的时候,可统计的样本下降为233家,降幅接近三分之一,很多机构已经退出或正准备退出,创业投资非常发达的地区(如北京)出现大幅度的缩水。

    第二个特点,创业资本的总量出现大幅度的缩水。从1998年到2000年都是快速增长的势头,到了2001年这种增长势头有所减缓,但绝对量和增长还是保持比较高的速度,而在2003年,整个创业投资的数量已经降到500亿元。一年的时间,缩水了80多亿。

    第三个特点,政府及政府性资金比重下降,民间资本资金增加,一些地方政府开始尝试创业投资机制上的创新。政府及政府性资金现在已经降到40%左右。像上海、江苏这些地方,已经开始尝试用"以色列模式"创立基金中的基金,对创业投资机构进行间接的支持。

    第四个特点,创业投资机构除了北京外,正在向发达地区集聚。浙江、上海、天津形成创业投资新的增长点。

    第五个特点,创业投资的项目行业集中度比较高,基本上集中在传统制造业、新材料工业、医药保健、IT服务业、生物科技、软件行业,这六个行业大约集中了52%创业投资资本。

    第六个特点,这也是2002年与2003年重要的区别,传统产业成为创业投资的新重点。这说明高新技术在中国还没有真正成为一个赚钱的行业。

    第七个特点,创业投资开始向项目后端倾斜。从投资金额来看,成熟阶段投资已经占到40.4%,很大一部分的资金都投向了后端,投向了成熟的项目,这与所倡导的创业投资支持科技成果的产业化的初衷产生一定的背离。

    第八个特点,单个项目投资强度加大,并出现了以控股为目的的投资行为。在2003年实际项目投资中,外资机构单个投资项目最多的是3亿人民币,国内机构是2.1亿人民币。创业投资开始出采取对某些项目进行控股的方式,不仅仅输出资本,而且输出管理,输出监管。

    第九个特点,创业投资与国家科技计划的相关性比较大。去年58.4%的项目属于国家认定的高新技术项目。

    第十个特点,创业投资机构经营情况没有实质性的改观。被调查的创投机构2000多个累计项目中,上市大概占4%,拟上市8.9%,被其他机构收购占9.8%,股东回购的项目占4.5%,管理层收购占2.9%,继续运行60.5%,清算大概占4.9%。由此看来,创投机构基本上没有从正常退出中获得相应比较丰厚的资本回报和资本收益。

    创投企业管理办法呼之欲出

    国家发改委财政金融司的刘健钧透露,涉及中国创业行业发展纲领性文件------创业投资企业管理暂行办法正在制定。

    应该说,创业投资发展不理想是由于行业发展中的问题还没有得到解决:首先是税负过重,从2003年调查情况看,大约50%的创投机构的税收占了当年收入总额50%左右,行业整个税负超过10%；其次是融资难,中国的创业投资机构大多数是以公司形式注册的,再融资必须按照公司法的要求进行运作,而不能像国际上通行采用基金方式进行融资；第三定位不确定；第四是创新基金、创业投资、中小企业板三者之间并没有形成很好的连通机制；第五是全国创业投资缺乏统一协调监管管理的主体。

    科技部从1997年年底开始,在邓楠副部长的推动下,成立国家投资机制协调领导小组,后来由国家计委等七部委参与到创业投资机制课题的研究中。

    刘健钧介绍说,2003年新一届政府上任以后,科技部又组织有关部门,向国务院领导递交了《关于重建创业投资机制协调小组的建议》,得到国务院的支持。刘健钧认为,办法的出台将通过特别法规的形式,解决十个方面的法律问题,为创业投资企业提供特别的法律保护环境和条件。

    据了解,目前创业投资在法律和政策法规上争论的焦点问题包括:

    创业投资企业在国外都主要按照私募方式设立的,但我国《证券法》和《公司法》并没有为私募的募集方式提供必要的法律保护和依据。创业投资企业管理暂行办法能否就此有突破。

    创业投资企业对外投资突破能不能超过50%的限定。

    不但要解决创业投资企业双重征税,还要对创业投资进行一些特别的税收优惠,鼓励投资创业投资企业,这些能否做到。

    能否通过设立政府的创业资本、创业基金,通过政府创业投资基金参股或者提供融资担保的方式为创业投资服务,政府出面设立商业性创业投资企业有无可能。

    资本市场应支持创投发展

    科技部条件财务司的李爱民表示,从调查反馈的情况来看,创业投资通过资本市场退出和在境内外上市是3:5。这种趋势明显反映出:一是内地的资本市场远远不能满足企业发展的需要；二是我们的资本市场结构还不能够使投资人,包括经营管理人员非常满意,因此一些企业纷纷到境外上市。

    我国的资本市场正在逐步发展和完善,然而为企业服务,中国的金融体系也必须畅通。

    北京创业投资协会常务副理事长,中国社科院金融所王松奇表示,从中国经济发展平衡和部门之间结构平衡角度讲,中国金融体系暴露出不少问题,因为这个体系不能保证金融资源自动流向最有效率的领域和最有效率的方向。

    2003年调查报告显示,科技创新型企业的资金、资本流入量明显偏低,这表明以银行在资金分配中占绝对统治地位的金融体系,已经无法满足传统产业技术升级和新科技吸纳型企业发展所需要的充分金融服务。

    他提出,要改变现状,就应该实现混业经营,并建立多层次、多元化的资本市场。

    王松奇强调,发展创业投资对一个国家改善工业基础和工业结构、培育企业竞争力是非常重要的,对于金融体系畅通和搞活资本市场,也会起到推动作用。