喇叭口口越张越大新低将现

　　沪市昨日下跌12.99点，收于1373点，创今年收盘新低，同时，深综指创5年半收盘新低

　　昨日大盘收出一根中阴线，尽管没有创出新低点，但是沪市首次收在1380点以下，创出收盘点位的新低，这提示后市仍有杀跌动能，新低在望。

　　从60分钟K线图观察近期的调整行情可以发现，三次小底部的构筑都呈现喇叭形，这种 喇叭形使得创新低非常容易，但每次创出新低后下跌空间都不大，而且还是短线低吸的机会。从本次调整的较低位置和趋势看，今日创新低的可能性非常大。

　　再从日线上分析，比较去年10月筑底行情的走势也可以发现，同样走出的是喇叭形。在三次反弹失败后，大盘持续创出新低后见到真正的底部。本轮调整行情目前仍在克隆相同的走势，两者除形态上惟妙惟肖外，量能上也有异曲同工之妙，即构筑喇叭形结构过程中始终保持地量运行的特征。

　　市场底部区域出现喇叭形态，其市场内涵往往是机构运用震荡手法快速建仓的技术表现。即：机构建仓引发反弹后，由于建仓尚不充分，又用手中筹码将股指打低，引发市场抛盘，继续在低位接纳廉价筹码；当抛盘稀少时，便出现主动性买盘，股指又出现了反弹。这种建仓通常需要反复多次才能完成，所以股指便反复出现反弹和下跌的交替。最后，建仓接近尾声，底部构筑成功。

　　本报股市专家团认为，喇叭形调整意味着目前已经离底部不远，虽然短线还有创新低的可能，但创新低往往是机会的来临。

　　记者海明

　　操作策略

　　积极关注谨慎操作

　　从历史走势可以看到，出现目前这种反复拉锯、屡试底部的格局预示着离底部已不远。投资者在心态上切莫过分悲观，更不能盲目地跟着杀跌。

　　在操作上，本报股市专家团建议，还是应该保持积极关注、谨慎操作的原则，重点关注市场热点和成交方面的积极变化。缩量调整就继续观望，市场在1350点以下，应该毫不犹豫地介入。记者海明

　　盘面闪回

　　深综指创5年半收盘新低

　　周一沪综指收于1373点，点位创出年内收盘价新低；而更加反映市场真实水平的深综指收于348.6点，其不仅创下了年内收盘价新低，而且是1999年5月24日至今近5年半以来的收盘价新低。深综指昨日以350.9点开盘，最高350.9点，最低347.2点。

　　两市都留下跳空缺口

　　日K线组合上，深综指昨日留下了1个点的跳空缺口。昨日沪综指跳空低开一路走低，日K线图上也留下了1个点的向下跳空缺口。在连续下跌后出现缺口，到底是什么性质，有待后市的验证。

　　成交量进入地量区域

　　昨日大盘成交量出现了较大程度的萎缩，沪市只有47亿，再次回到50亿以下的地量区域。从4月跌势成立之后的成交量看，低于50亿的有三次，分别是7月8日、9日和13日，都出现在连续上涨或下跌后面临方向选择时，故地量意味着变盘。记者海明

　　基金重仓股股市下跌元凶

　　基金重仓股的大幅回落是市场近期下跌的最直接因素。基金二季度重点持仓的20只股票（其中15只沪市股票占沪综指权重达32.64％），最近11个交易日平均跌幅为7.03％，高出深综指（跌幅5.07％）38.66％，高出沪综指（跌幅5.69％）23.55％。

　　三大因素导致基金重仓股坍塌。基金公布二季度组合完毕，可能会引发一定的基金抛盘，此其一；其二，基金二季度组合公布后，基金突然发现其它基金全部没走，少数基金想率先降低仓位，这些基金正是在调查中声称股指将再创新低的基金经理们；其三，流动性不足导致短期内基金重仓股由于减仓而大幅下跌。从跌幅在10%以上的部分基金重仓股来看，齐鲁石化被19只基金重仓，盐田港被20只基金重仓，上海石化被12只基金重仓，扬子石化被17只基金重仓，南方航空被16只基金重仓，中国石化被54只基金重仓。

　　基金最近为什么要集中抛售手上的重仓股呢？

　　我们认为，主要原因是基金无法把握手中股票是否有长期投资价值。

　　中证资讯徐辉