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由于国内铜(资讯 论坛)价与LME铜价之比在近期达到9.2，是近几年的低点，使得跨市套利者大量买沪铜抛伦铜，在伦敦市场形成了30万吨左右的虚盘空头头寸，而LME铜库存已经88450吨，这为多头发动挤仓行情提供了契机，这也是近几天铜价上涨的主要原因，然而如果缺乏消费性买盘的支撑，这种是难以持久且风险很大的，随着铜价的推高，会吸引更多的隐性库存和套期保值商的进场抛压，铜价将会以更快的速度下跌。
现在LME现货铜升水已经由50美元左右快速放大至110美元，而铜的基本面将不再支持高企的铜价，预计铜市在短期震荡后将会逐步走弱。
宏观层面上，今年上半年全球经济处于复苏与繁荣阶段，主要经济体特别是美国和日本的经济增长非常强劲，因而铜的需求也很旺盛。然而这些国家的经济领先指标在高位均出现了较大回落，美国ECRI公布的领先指标自3月份开始持续大幅下滑，其年率化后的指数增长率也已经由年初的12%左右大幅下降，7月已经出现负增长。衡量西方发达国家经济成长趋势的OECD的综合领先指标在1月份创出新高后出现连续四个月滑落，掉头向下的迹象明显。这些领先指标通常领先经济约6至8个月，因此，全球经济增长在9月左右将会放缓。
如果说领先经济指标的回落只是对铜的需求下降作了方向上的指引，那么与铜需求紧密相关的工业生产指数的下降则表明铜的需求增速正在逐步放慢，美国6月工业生产环比下降了0.3%，生产者物价指数(PPI)下降了0.3%，ISM制造业指数下降至61.1，房屋开工下降了8.5%，耐用品定单数据在连续下滑两个后6月份仅略微增长0.7%，低于市场预期。美国今年上半年铜消费的增长主要是由于建筑房地产业的迅猛增长，然而随着美国进入新一轮加息循环，建筑房地产业的发展将会受到严重制约，6月房屋开工下降了8.5%便是有力佐证。中国铜需求的迅猛增长是推动去年以来的大牛市的中坚力量，宏观调控将会对铜的两大需求行业房地产和汽车行业产生较大影响，铜的需求下半年将会减速。
高企的铜价和较大的利润促成了铜矿产能的竭力扩张，今后几个月铜的供应有望快速增加。印尼的Grasberg自4月起恢复开采高品位矿石，今年下半年的铜精矿销售量将有可能增加一倍以上。智利Escondida预计将增产40%以上，而CVRD的Sossego和澳大利亚的Olympic的矿产量也会大幅增长。最近冶炼商的铜精矿加工费已经有了较大的提高，日本和环太平洋地区的精炼铜加工费TC/RC从2004年第一季度的10/1.0大幅上升至6月底的45/4.5，国内的铜精矿加工费甚至高达50/5.0，加工费的上涨表明铜矿的扩张产能已经实质性启动，铜供应紧张的局面正在逐步扭转。
随着铜供应的增加和需求的放缓，铜的供应缺口将会逐步缩小，因此铜价也将从高位逐步向其价值中枢回归。
此外，美元指数从2001年至今已经下跌了30%，美元的持续大幅下跌是前期铜价上涨的直接推动力之一。但随着美元利率的逐步提高，美元的弱势格局也将会逐步改变。美元指数7月19日止跌回升，一举突破10日、30日和60日均线，短期强势特征明显。最近的数据也表明美国的贸易赤字正在好转，这对美元构成有力支撑，从而将会压制铜价上行。上海证券报金牛期货刘慧源
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