八月股市再创年内最低 四个不确定透出十足弱市

　　国际金融报记者　周宏发　自上海

　　现在这个市场是个十足的弱市，这时追问有什么利空消息，已经毫无必要

　　股市存在“四个不确定”：上市公司业绩不确定；股权分置解决不确定；股市扩容规模不确定；股市政策取向不确定

　　沪深股市真正的压力将在明年。那时，经历了半年多宏观调控的上市公司将开始面临盈利下降的局面

　　尽管“以股抵债”和“全流通”的试点名单，在周末的市场里传了个遍。但是，8月2日的沪深股市走势还是一副摇摇欲坠的表现。

　　8月2日，沪深股市在消息面近乎真空的状况下，呈现完全的弱市状态。两市全天都处于下跌状态，并各自留下了一个点左右的“跳空缺口”。

　　上证指数当日一度探低至1370.50点，差点击破四天前刚创下的新低点。而深圳综指的当日最低点位则是347.2点，距离346.29点的历史新低也只有一步之遥。在8月股市的第一个交易日，沪深股市再度被推到了向下破位的边缘。

　　积弱已久

　　“现在这个市场是个十足的弱市，这时追问有什么利空消息，已经毫无必要。”国信证券研究员肖建军认为。他表示，近期市场的下跌完全是积弱已久的惯性而已。而市场再创新低也应该只是时间问题。至于宏观经济的背景和政策方面的持续不乐观，则继续限制反弹的发生。

　　他历数现在股市存在的“四个不确定”，其一，宏观调控的政策发展趋势不明朗，导致上市公司的业绩走势不确定；其二，旧调重弹的“股权分置”问题，解决方案仍旧不确定；其三，股市扩容规模不确定；其四，下半年影响股市的政策取向不确定。这些不确定因素成为阻碍市场走强的关键因素。

　　股权分置

　　不过，此时“以股抵债”方面的传言却依旧热火朝天。就在短短的两个休息日里，“以股抵债”的试点名单再度大幅扩充。

　　除了已经公开的电广传媒和热门公司华北制药、三九医药以外，又有包括吉林敖东、阿继电器、银鸽投资、河南神马等等上市公司被列入传说中的试点名单。

　　而同时，有关三九医药的法人股权被法院冻结、以及阿继电器属于新增“侵占”公司可能被取消试点资格之类的消息，在激起市场追捧之心的同时，又再度成为投资者心理的干扰因素。电广传媒、华北制药近期上下犹疑的市场表现，就是这种心理状况的反映。

　　国信证券的肖建军则认为，投资者在这方面的期望不应过高，“在股权分置问题解决前，中国股市的实质性利好是不可能出台的。”

　　压力在明年

　　兴业证券的王春则认为，尽管股市在近期面临下跌破位的风险，但在可以预见的未来3到6个月里，如今的市场位置应该是底部区域。“如果股市继续向下的话，应该就是中期买入的好机会了。”

　　他认为，沪深股市真正的压力将在明年。那时，经历了半年多宏观调控的上市公司将开始面临盈利下降的局面。而通胀压力也将自上游逐步传导开来。在成本提升和需求不振的双重压力下，上市公司的盈利和股价将承受真正的考验。

　　《国际金融报》 (2004年08月03日 第三版)