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基金大逃亡股市冒冷汗
二季度20只基金重仓股在近11个交易日下跌7.03%
数据说基金重仓股的狂泻引发了近期市场迭创新低，并不为过，以下数据可资证据：其一，基金二季度重点持仓的20只股票，最近11个交易日平均跌幅为7.03%，高出深综指5
.07%，跌幅38.66%，高出沪综指5.69%跌幅23.55%；其二，这20只股票中，有15只是上海市场股票，其7月20日总市值达到9791.13亿元，而沪综指当日总市值为29995.4亿元，15只股票占到沪综指权重达32.64%。这15只股票最近11个交易日平均下跌6.9%，导致了沪综指下跌32.81点。三大因素
首先，基金公布二季度组合完毕，可能会引发一定的基金抛盘；其二，基金二季度组合公布后，基金突然发现其它基金全部没走，少数基金想率先降低仓位；其三，流动性不足导致短期内基金重仓股由于减仓而大幅下跌。从跌幅在10%以上的部分基金重仓股来看，齐鲁石化(资讯 行情 论坛)被19只基金重仓，盐田港(资讯 行情 论坛)被20只基金重仓，上海石化(资讯 行情 论坛)被12只基金重仓，扬子石化(资讯 行情 论坛)被17只基金重仓，南方航空(资讯 行情 论坛)被16只基金重仓，中国石化(资讯 行情 论坛)被54只基金重仓。
如何看待集中投资
按理说，基金在某个时刻减持某只股票，这是很平常的事情。但这事发生在我们A股市场，就形成了大盘的大幅下挫。集中投资有问题吗？
我们认为，基金持股集中不是问题，问题是基金集中持有的股票是否有长期投资价值。所谓有长期投资价值，即是能够带来较好的长期投资收益。长期投资收益又取决于两点，一是股票当前的价格，二是基础公司未来的收益状况。前者决定成本，后者决定产出，二者缺一不可。
事实上，现在的情况已经非常简单了：首先，我们必须承认我们是新兴市场，风险更大，其要求的风险补偿也相应要大。所以，我们的蓝筹股市盈率只能用新兴市场的平均市盈率来衡量，而不是欧美成熟市场。当前，以恒生指数、韩国综合指数(资讯 行情 论坛)、泰国交易所指数、雅加达指数、台湾加权指数等五大新兴市场指数的均值来看，其当前市盈率在16倍左右。当前上证50(资讯 行情 论坛)指数市盈率在24.5倍左右，上证180(资讯 行情 论坛)指数市盈率在26.4倍，基本上已经接轨成熟市场了，但离新兴市场蓝筹股市盈率还有一段距离。
其次，除非股权分置中流通股东能够得到一定补偿———而且补偿比例足以弥补我们市场与周边新兴市场的差距，否则的话我们的蓝筹股还有回落的空间，而基金重仓股的长期收益自然也难以上去。但对于股权分置的补偿，基金无法说了算，更谈不上把握。所以从本质上看，基金的长期收益事实上并不是基金在把握，而是其它力量在主宰。
事实上，股权分置的处理又与QDII紧密相连。一个月前，上交所副总方星海撰文指出，QDII应当缓行，这也是整个流通股投资者的呼声。为什么要提出QDII缓行，主要原因就是同一股票的A股、H股之间存在50%至150%，甚至更高达到600%的价格差。方先生最后指出，什么时候适合推出QDII呢？是这个差价很小、可以忽略不计的时候。那么，怎样缩小差价，时间是一个因素，股权分置补偿就是方法之一。(中证资讯徐辉)
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