中小企业的融资对策（财经论坛）

　　李洪丽

　　中小企业融资困难在世界各国均不同程度存在着，并成为当前制约中小企业快速发展的瓶颈。有关统计表明，1997年金融机构的贷款中，中小企业的贷款额仅占5％左右。

　　一般而言，中小企业融资主要受中小企业类型、融资渠道、金融体系结构、信用体系 结构等因素的制约。因此，积极拓宽中小企业融资渠道，完善融资体系是中小企业、金融机构、政府当局共同面临的一个重要课题。

　　充分重视内部融资

　　最优资本结构理论认为，企业存在最优的资本结构。如果资本市场发达，交易成本低，企业就可以通过不同的融资渠道取得资金，寻找到最优的资本结构。另外的一个理论是：经理在融资时遵循一定的融资顺序，首选内部资金，其次是各种债务融资，最后才是普通股融资。

　　研究证明，在家族企业中，所有者的目标及企业计划在融资决策中起着决定性的作用。企业负债多少，在很大程度上取决于保护所有权的考虑。我国中小企业应该充分重视内部融资，只有提高自身的积累能力，才能面对市场日新月异的变化。

　　合理利用民间资本

　　在我国目前资本市场还不发达的情况下，民间资本融资发挥了很大的作用，我国一些民营企业和乡镇企业的崛起在很大程度上依赖于民间资本融资。

　　目前，利用民间资本的融资渠道主要有以下几种：一是企业职工集资，即向企业职工发行股权证或集资券；二是社会集资，即向企业外部的个人或其他法人单位筹集资金；三是由一些基层单位出面举办的集资活动。

　　实际上，这些利用民间资本的方式就是国外的私募。在国外，私募是合法的，但受到很严格的管制。但我国目前的法律体系中没有私募的概念。中小企业纷纷从民间资本融资说明了私募的必要性和合理性。

　　鼓励金融创新

　　金融创新是指金融机构为拓展业务，在法律允许的范围内，在金融工具、金融手段、金融产品等方面的创新。

　　从国外经验看，面向中小企业的金融创新，主要基于中小企业信息不透明的特点开展，成功的做法主要有：

　　一是向中小企业主个人而不是企业发放贷款。二是基于中小企业应收账款（不是中小企业本身）发放的资产保证贷款。三是充分发挥设备租赁的作用。四是采取股权融资模式，以专业投资公司为中介，充分发挥投资的组合优势，在不同中小企业之间进行资产重组，既能解决中小企业融资难的实际，又能实现中小企业资产的优化配置，金融机构也能获取高于贷款利率的投资收益。

　　《市场报》 (2004年08月03日 第十一版)