|
上周三，证监会和国资委原则同意在上市公司进行“以股抵债”试点。同时，电广传媒(资讯 行情 论坛)公布第一份“以股抵债”方案。方案一经推出，立即引起市场广泛争论。
喝彩者有之。他们认为“以股抵债”试点的推出，为控股股东偿还上市公司资金提供了创新的解决方案，多年来困扰我国股市的大股东占款问题有望得到改善
。尽管还不能说“以股抵债”是最理想的解决大股东侵占资金问题的方案，但至少是一个相对有利于流通股东的现实的可操作方案。拿电广传媒公布的方案来说，7.15元/股的抵债价格仅比7.12元/股的净资产值象征性地高出0.03元，这样既保证国有资产不减值，又为控股股东卸掉了债务包袱，因此大股东才有着积极性去推动“以股抵债”的实施；而对流通股东来讲，控股股东股权缩小，流通股权相对扩大，有利于改善上市公司治理结构，有利于提升公司业绩。总而言之，符合相关各方利益的方案，理应受到欢迎。
喝倒彩者有之。他们普遍担忧的是“以股抵债”模式可能引发大股东更深的道德危机，尤其是在“以股抵债”过程中，由于抵债价格的制定问题，中小股东的利益得不到确实的保障。如果滥用“以股抵债”，加上控股股东利用自身优势操纵抵债价格，势必再次造成对流通股东的不公正、不公平。
诚然，正如第一份“以股抵债”方案的设计者———电广传媒财务顾问招商证券所称，“一件事只要是有利于市场，有利于公司，有利于投资者，而且合法，即便是贡献有限，也是值得尝试的。如果要等到一个理想的方案（如果存在的话）再去做，社会为等待所付出的成本就会很高。”想一步达到目的确实不现实。
但“以股抵债”方案绝不可以由上市公司任意复制，应根据上市公司自身实际而“度身定做”，尤其是在抵债价格的制定上，不应搞强制性的“一刀切”，其宗旨是最终寻求到各方利益的制衡点。且所有试点方案都应由管理层严格把关。
| 
