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尽管日本经济已驶入全面回升的轨道，但日本的股市却依旧满目萧瑟，股市上升乏力已引起日本经济界的不安，人们担心虚弱的股市可能拖累经济复苏的后腿，阻碍经济的持续稳定增长。
据前两个季度统计，日本经济增长平均达6.5％，是近几年罕见的高速增长。进入4月份以后，经济增长的三大支柱————投资、出口、消费都有出色的表现
，特别是令人担心的个人消费已经呈现复苏的迹象，市场开始升温。然而，相比之下，被称为经济形势“晴雨表”的股票市场却低迷不振，而且底气不足，回升乏力。东京股市的平均股价自4月份攀升至12000日元的高点后，不仅停滞不前，反而小步下滑，5月底跌至11000日元的台阶，近期基本在这个台阶上原地踏步。进入7月后，平均股价又开始下跌，最高跌幅近400日元，东证股指跌幅达8.36％，创今年最大跌幅记录。与此同时，股市交易清淡，近期每日交易量仅为8亿股，是今年以来的最低水平。
导致日本股市虚弱低迷的直接原因是全球利率水平的上升。年初以来美联储一直暗示要选择适当时机加息，而且不久前果然兑现了诺言，虽然加息幅度不大，但对全球的经济增长和各国的利率政策将产生不可小视的影响。日本国内猜测下一个加息的国家将是中国。此轮日本经济复苏的主要动力之一是对中国和美国的出口，而中美两国的宏观政策调整显然对日本的出口不利，所以一个时期以来，日本出口企业以及相关行业的股票普遭挤压，进而殃及整个股市。
另一个原因是国际资金流向发生变化，一部分游资开始回流美国市场，而这部分游资迄今一直在日本股市炒作，是推动日股走高的动力之一。据有关机构调查，近3个月里，约有几百亿美元的资金撤离日本股市，今后伺机撤走的资金仍将达上百亿美元。
此外，日本企业界的各种坏消息也对股市产生了连续性冲击。年初有关大荣超级市场经营陷入危机的消息传出，使其股票瞬间大跌，同时牵连与大荣相关的银行股票连遭抛售。4月以来，三菱汽车公司的丑闻不断曝光，影响整个三菱集团几十家企业的股票走低。前不久，日本联合金融集团（UFJ）的经营亏损和不良资产问题又成为舆论攻击的目标，结果短期内该集团的股票大跌40％。目前，日本金融业的不良债券和企业债务危机问题并没有根本解决，所以个别企业，特别是大型企业一旦出现经营危机，必将对整个股市造成连锁式的冲击。
现在日本股市动向对经济增长的影响越来越大，因为直接金融日趋成为企业融资的主要渠道，股票下跌将立刻影响企业的投资能力；而且金融机构均将股票作为自有资金，所以股价升降会波及其资信能力。此外，从以往的情况看，股票收益对个人消费的影响也不能忽视，在日本银行存款利率接近零的情况下，股票收益对促进消费的意义更为重大。因此，如果日本股市持续低迷甚至大幅回落，将会葬送经济复苏的前程。
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