行业权威人士解读《决定》认为行业影响有放有收有松有紧

    《国务院关于投资体制改革的决定》是指导我国投资体制改革的纲领性文件，对于把握下阶段投资体制改革的方向和重点具有重要意义。与以往改革的局部推进和局部试点相比，本轮投资体制改革的整体推进性特征明显。

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    申银万国宏观经济研究员李慧勇称，本次改革的突破主要表现在改革项目审批制度，放宽社会资本投资范围、拓宽项目融资渠道、改革政府投资体制、建立以间接调控手段为主的宏观调控等五个方面。改革之后，企业投资决策权将明显扩大，社会资本的投资领域和资金来源渠道将进一步拓宽，政府投资效益有望明显提高,上述变化也将对上市公司行业发展带来深远的影响。

    对行业影响很难一概而论

    “《决定》的出台是对本轮宏观调控的补充和完善”。国务院国资委研究中心宏观战略部部长赵晓表示，它标志着我国的宏观调控将由行政方式主导的短期总量上的调控过渡到市场化的参数调节。

    国泰君安证券研究所研究员秦军表示，今年以来，尤其是4月份以后，以行政手段为主的宏观调控力度加大，经济运行数据纷纷回落，尤其是固定资产投资增速回落之快令人意外。不过，行政手段由于其自身所具有的刚性特征和“一刀切”的效果，不宜长期使用。因此，在经济增长速度逐步放缓的情况下，行政手段将逐步淡出。但是，为了防止反弹，需要市场化的调控手段填补行政手段淡出的空间。

    秦军称，这决不意味着中央对投资的控制力度就此放松，《决定》所体现的正是此前所强调的“区别对待”的精神。受到限制的仍然是所谓低水平重复建设、高耗能、高污染的项目，而经济增长中结构性短缺的能源供应、基础设施等则可以不受行政手段“一刀切”的影响，以保证正常的工程进度。

    此外，《决定》提出要给予大型企业集团更大的投资决策权，在目前一些行业集中度已经较高的情况下，无形中提高了进入的壁垒，对已经在行业中占据有利位置的企业而言是个利好。

    “《决定》的出台从给企业‘松绑’的角度来看是有利于企业的投资决策，但是从项目获准上马的角度来看，则不尽然如此。”秦军表示。

    与“审批制”相比，“核准制”程序上更简化，有利于提高项目推进的速度。由于具体的实施细则尚未出台，“核准制”本身会不会使符合标准的项目获准的速度加快还很难说；另一方面，《目录》主要从规模方面划定了项目审批的权限，而决定项目获准上马的还有很多其他因素，如产业政策、战略布局、环保要求等。

    《目录》规定可以有地方核准的项目，可能由于其他方面的要求还是需要到中央有关部门核准，因此最终影响很难一概而论。

    行业影响将长期显现

    细读此次颁布的《政府核准的投资项目目录（2004本）》所包含关键词有:总量、结构、环保等。出于总量与结构的考虑，《目录》的重点在于规模较大的项目，对于有利于地方发展、符合环保要求的其他项目则直接由地方政府有关部门核准。对于目前被界定为投资过热受到限制的部分行业（钢铁、电解铝、水泥），规定更加严格，其所有新增产能项目的核准权限都收到了国务院。

    秦军表示，《目录》所列13类行业中，大部分项目的核准范围与标准与原来相比没有出现本质的变化,但是也有一些行业的项目核准范围与标准有所变化，将对这些行业的发展产生影响。

    对于电力行业，主要的变化在火电方面。按照以前的规定，地方政府在火电站的建设上有一定的话语权，发改委有一票否决权。新规定则要求所有火电项目都到国务院投资主管部门核准，主要用意是防止地方私自上马小火电项目。水电方面则延续了支持小水电发展的政策，只有在主要河流上建设的项目和总装机容量25万千瓦及以上项目才需要由国务院投资主管部门核准，其他水电项目直接由地方政府核准。

    今年以来，电力供应短缺下的“计划电、市场煤”矛盾更加突出，煤价的不断上涨挤压了火电企业的利润，据测算最近出台电价上涨方案基本能消化煤价上涨的效应。相比较下，水电更能受益于电价上调。《目录》中对水电项目25万千瓦以下的项目核准权利留在地方，如果其核准速度快于中央的话，对于中、小型水电企业的扩张比较有利。

    对上市公司影响不一

    “对于我们浙江来说，对于民营投资小水电本身就是放开的，因此《决定》对于我们目前的影响不大。”钱江水利(资讯 行情 论坛)董秘吉清表示。而乐山电力(资讯 行情 论坛)董秘李江则称，每个企业面临的环境都不一样，因此《决定》对于行业内上市公司的影响也不可能是一刀切。

    钢铁行业的投资过热是最近被关注的话题，《目录》实际上没有放松对钢铁业投资的要求，标准还有所提高。原先的规定下，地方对于规模较小的项目还有一定的权限，《目录》则否定了这种可能性，所有新增生产能力的炼铁、炼钢、轧钢项目由国务院投资主管部门核准，地方只有5000万吨以下的矿山项目核准权限。目前新增钢铁投资受到限制，《目录》对钢铁上市公司而言是“多大于空”。

    关于民用船舶中、低速柴油机的生产，《目录》要求由国务院投资主管部门核准。低速柴油机用于为大型船提供动力，原来主要依靠进口，此前中央有关部门已经出台推进其国产化的政策。《目录》的规定表明可能只有技术含量较高的低速柴油机项目才能顺利地获得核准，这对于国内的柴油机生产企业是有利的。

    造船方面，表面上是放松了标准，10万吨以上的造船设施由国务院投资主管部门核准，原来的规定是5万吨。不过，由于目前国内主要造船企业的生产能力都大于10万吨，对他们来说上马小项目从经济上并不划算。

    此外，另一个行业项目核准范围与标准有明显变化的是造纸业。由于造纸业70%左右的污染来自制浆环节，目前的产业政策是“集中制浆、分散造纸”的原则。在此背景下，《目录》的规定对大项目有所放宽，小项目则更加严格。《目录》规定的纸浆项目禁止建设，比原来实际操作中的标准更高。如山东近年来陆续关闭了2万吨以下的纸浆项目，而“淮河治理”目前的重点是关闭1万吨以下的项目。对大项目的权限则略有放宽。原来规定5亿元以上的纸浆项目到国务院审批，按照中值估算大约为7-8万吨的规模，《目录》的标准是10万吨以上的纸浆项目由国务院投资主管部门核准。由于造纸行业本身已经有一定的行业集中度，主要造纸企业的规模都比较大，不会受到太大的影响。

    业内人士表示，从《决定》及《目录》的内容来看，还将有进一步的实施细则出台配合“核准、备案”制的推行。从目前《决定》所体现的政府直接参与投资决策的程度逐步减弱的初衷来看，结果是值得期待的。