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日前,125家基金公布了二季度报告,从中我们看到了煤电油运等板块仍然受到基金青睐,但是否就意味着这批重仓股会继续给基金带来丰厚回报呢?
老重仓股分类
基金重仓股主要集中在四类个股中,一是电力,包括长江电力(资讯
行情 论坛)、国投电力(资讯 行情 论坛)等电力股受到了基金的喜爱。二是以机场、港口为代表的运输行业,上海机场(资讯 行情 论坛)、白云机场(资讯 行情 论坛),上港集箱(资讯 行情 论坛),深赤湾等个股仍然是基金的重仓股。三是煤炭板块,神州股份(资讯 行情 论坛)、山西焦化(资讯 行情 论坛)、神火股份(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)等一季度的基金重仓股仍然出现二季度的基金投资组合中。四是石化,包括中国石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)等个股仍然是基金的最宠。
老重仓股面临新压力
从基金重仓股看,基金的操作思路已渐趋保守,可以讲,基金的操作思路正由积极进攻向被动防守型转化。理由有二,一是基金的这些重仓股带有明显的抗经济周期特征,如电力、运输等板块,无论经济周期或高或低,它们的盈利能力、现金流量都能够保持在盈利水平。二是老基金的仓位较重与新基金的仓位较轻更是体现出新基金进取性不足,老基金则被动持仓的市场特性。
但基金们的这种被动防守思路正在受到市场新的压力考验:一是电力、石化行业的景气周期似乎越来越接近拐点,尤其是电力行业。因为电力行业将在今年下半年至明年初面临环保费用的提升、煤炭价格的狂涨以及机组利用率已达极限这样的压力。可以讲,今年三季度可能是电力板块业绩的拐点,随后电力板块的盈利能力会有所下降。这可能也是华能国际(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛),粤电力等火电股龙头出现重心持续下移的根本原因。二是产能限制。虽然港口、运输等板块从属于公用事业,也得益于目前经济增长的瓶颈预期,但问题是,此类个股的产能已达到极限,再度扩张的可能性并不大。如某机场每天降落飞机500架次,现在已达到700架次,但难以达到800架次,所以,在目前的背景下,类似于上港集箱、上海机场、盐田港等个股都有这样的压力。既如此,在新产能未达产前,此类个股的成长性将受到考验。
如此就意味着基金重仓股虽然可以起防守作用,但那是在市场平静的背景下,一旦有风吹草动,此类个股照样会大跌不止。如近期石化板块在一些传言的影响下破位下跌,所以,老基金重仓股未必就是好股。
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