本周沪深两市继续维持震荡整理走势,大盘一度向下击穿1376点而创出调整行情的新低,此时大盘却展开了反弹走势。科技板块成为反弹行情的急先锋,其中软件板块表现尤其出色。另外,中小企业板块的表现也是可圈可点。但是这些热点板块最终没有能够抗衡蓝筹股震荡对市场产生的负面冲击,周五的中阴线再度击穿千四整数关。从本周行情的发展来看,两类主要的投资力量依然处于博弈格局中,这也使得后市行情的发展相对比较曲折。

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    基金减磅义无反顾

    本周市场的一个关注焦点,是中国联通(资讯 行情 论坛)高达15亿股的配股股份于周四上市流通。当天并没有出现投资者预期中的宽幅震荡,相反股价还出现了小幅的反弹行情。中国联通的平稳上市也一度强化了市场的短线信心,这就是我们所看到的周四沪深两市的反弹行情,沪指一度收复1400点整数关口。但是在当天却看到了一个很不协调的现象,那就是以中集集团(资讯 行情 论坛)、深赤湾、盐田港为代表的港口运输板块出现整体震荡走势。这些股票破位下跌伴随着明显的成交量放大,可见投资基金对港口运输板块进行了减磅操作。

    周五蓝筹股的震荡行情仍在延续,只不过宽幅震荡的板块已经切换为石化板块及有色金属板块了,上海石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、山东黄金(资讯 行情 论坛)等个股都同时跌幅居前,这就不能不让我们来分析基金的运作思路了。

    首先,汽车板块、钢铁板块、石化板块等都在去年行情中为投资基金赚取了丰厚的浮动利润,落袋为安也就成为基金操作的一个主要取向。这也是为什么在去年行情中,长安汽车(资讯 行情 论坛)披露业绩良好的半年报之后股价进入下降通道震荡盘跌的主要原因。投资基金在积极减持以兑现浮动利润。而中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通等个股都在年初有过非常出色的短线强势行情,因此投资基金也对这些股票进行大规模的减持操作,这也可以从基金一季度及二季度组合中得到明确的结论。

    其次,从基金二季度组合来看,汽车板块、钢铁板块等都是基金重点的减持方向,毕竟这两大行业的景气程度已经迅速下降。不过电力、港口、煤炭等行业依然处于景气循环周期之中,甚至有些行业的景气程度还在提高。然而,近日煤炭板块的领涨品种安泰集团(资讯 行情 论坛)却出现了宽幅震荡,盘口显示出清晰的机构资金减磅迹象。煤炭板块也是近期投资基金的一个减持方向。港口运输的发展前景也比较乐观,但投资基金抛售港口股也是没有商量。此前,石化板块已经是投资基金的一个减持方向了,但从近期股价的进一步沉沦来看,投资基金继续对石化板块进行有计划的减持操作。

    再者,从基金二季度组合来看,老基金的仓位依然保持着很高的比例,只是由于新基金入市脚步缓慢才使得基金的总体仓位有所降低。从侧面反映出前期老基金的减持操作并不顺利,将继续对蓝筹股进行减持操作,这就是我们看到的为何石化板块、汽车板块、钢铁板块一跌再跌,而港口板块、有色金属板块也加入到减持行列的主要原因。

    最后,从近期的中小企业板块公开信息来看,频繁出现大型券商的机构专用席位,其中很多属于投资基金的运作范畴,反映出投资基金也在调整投资方向,中小企业板块个股也被纳入基金的投资组合,老基金减持蓝筹股的力度进一步加大。

    非主流资金积极运作

    近期非主流资金也展开了积极的市场运作:一方面,中小企业板块出现了较强的持续活跃行情,苏宁电器(资讯 行情 论坛)、大族激光(资讯 行情 论坛)、华邦制药(资讯 行情 论坛)等个股的强势表现,表明非主流资金对超跌的中小企业板块个股进行了积极的短线运作。另一方面,软件板块表现相对强势,用友软件(资讯 行情 论坛)的连续强势攻击,宝信软件(资讯 行情 论坛)的短线走势也是可圈可点,非主流资金已经敢于在目前的弱势格局中进行积极的市场运作了,也为市场提供了短线的个股机会。

    大盘走势将相对曲折

    由此可知,目前市场的两类主要投资力量出现了比较明显的分歧,以投资基金为代表的主流资金仍在进行仓位结构的调整,继续对蓝筹股进行减磅操作；而非主流资金却在目前的相对低位进行短线的积极运作。这两类资金的近期操作可谓背道而驰,那么,又将对市场形成什么影响呢?

    近两年行情的发展表明,只有两类机构力量达成短线共识之后,大盘才会凝聚成强势的做多动力,否则必然会出现多空力量的此消彼长,进而制约行情的发展。即便非主流资金进行非常积极的做多操作,但缺乏蓝筹股行情的鼎力支持,对市场的推动力量也是非常有限的,而蓝筹股一旦向下震荡,没有任何其他板块能够与之抗衡,大盘重心也将下沉,因此短线行情的发展还是相对比较复杂的。

    其实,我们也可以从一份公开资料来进行简单分析,在近日国泰君安公司对125家包括基金公司、证券公司、信托公司在内的机构投资者进行的问卷调查中,有15.2%的机构调整持股比例在70%以上,有44.6%的机构仓位在50%-70%之间。换言之,目前有近60%的机构资金仓位比例比较高,这些资金后市做多能力可能会力不从心,只有剩余的40%的机构资金才是后市行情发展的希望。这40%的资金何时会展开积极的市场运作呢?

    从技术角度来看,本周沪指创出了调整行情的新低,因此前期部分投资者所认为的沪指双底形态并不成立,我们更应该将近期行情看作是箱体震荡走势,箱底大约在1376点附近,对股指形成一定的支撑作用。在成交量迅速萎缩的状态下,估计短线沪指也很难有效击穿箱底支撑,而短线大盘也存在一定的反弹机会。但是,由于投资基金还在对蓝筹股进行减持操作,因此大盘的短线反弹力度可能也相对有限。近期行情总体将维持相对低调的整理走势,对此投资者保持一定的谨慎将是非常必要的。