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本周,随着上证指数探出年内第三个低点,围绕着基金重仓股的市场博弈更趋激烈。与前两次市场探底的不同之处在于:7月初和7月中旬的两次探底基金重仓的大盘蓝筹股均起到了关键性的领涨作用,但这次却主要是题材类个股领涨大盘,基金重仓股则表现平平,部分前期走势十分稳健的基金重仓股甚至还出现了突然暴跌。从本周基金重仓股的涨跌幅上来看,除了华北制药(资讯 行情 论坛)、国投电力(资讯 行情 论坛)、长安汽车(资讯 行情 论坛)、张江高科(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)等略有上涨外,TCL集
团(资讯 行情 论坛)、红太阳(资讯 行情 论坛)、中信证券(资讯 行情 论坛)、盐田港等均出现了10%以上的下跌。前期表现较好的石化、家电、有色金属、港口航运等行业也出现了一定程度的下挫。尽管当前市场已经处于低风险区域,但由于市场人气十分低迷,基金大幅加仓的意愿也不是特别强烈。同时,二季度公布的基金组合,已经使得全部基金的持仓结构完全公开化,这客观上加剧了基金之间的博弈程度,部分基金为了在下阶段反弹行情中胜出,已经开始主动积极地调整仓位结构。
基金重仓股的跌宕起伏,反映出相关资金对后市看法仍然存在一定的分歧。包括中国石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)在内的整个石化板块就出现了持续联袂大跌,TCL集团在短短4个交易日内暴跌20%以上,类似的情况还出现在盐田港、中集集团(资讯 行情 论坛)、中化国际(资讯 行情 论坛)等一批基金重仓股中。对于这类基金重仓股突然跳水,可以有两种解释:一是部分基金已经开始对前期累计涨幅过高的重仓品种进行减仓；二是部分其它机构迫于资金周转压力开始主动清仓出货。这都反映出当前市场的一个"盈利规律":在宏观经济阴晴不定、整体市场价值系统性高估的背景下,个股的价值投资基本上很难找准一个十分清晰的定位。在主要依靠买卖差价博取收益的现实环境中,不同资金只有通过相对价值上的博弈和投机,通过市场与个股的大幅波动获得超额收益。
从公开资料上来看,基金对后市的看法基本一致,多数基金对下半年谨慎乐观。他们的分歧在于对下半年行情发动时机的判断。另外,老基金继续看好"煤电油运",消费类公司也仍然受到青睐。但是,上述行业与板块中的基金重仓股多数在高位震荡,要进一步上涨必须得到场外基金的认同。这显然具有一定的难度。
历史上新发大盘蓝筹股往往是新基金的投资首选,中信证券、皖通高速(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹股都曾经成为市场反转中的领涨股。而近期武钢股份、中国联通的增发配股,新老基金都积极参与其中,对稳定市场起到了关键性的作用。因此,未来若出现新的大盘蓝筹股发行并伴随着市场的恐慌性下跌,有可能成为市场"反转"的契机。另外,随着中小企业板块的持续扩容,中小企业板的市场容量越来越大,部分基金已经有了积极参与中小企业板块的兴趣。同时,由于中小企业投资的半年报已经进入集中披露期,期间若部分中小企业个股提出高比例送配方案,无疑会进一步吸引机构投资者的注意力。因此,中小企业板块的反复活跃,将有可能重新凝聚市场人气,这对市场早日进入"阶段性反转"将起到至关重要的作用。
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