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本周债市波澜不惊，延续上周缓慢盘升的趋势，但成交量一直没有有效放出，笔者认为还是机构套利交易和利用自身仓位滚动操作的结果，也反映了市场依旧谨慎的心态。
本周债市仍呈缓慢盘升的走势，但周四市场又有所回落，振荡调整，周末盘仍然窄幅调整。盘面来看，本周一，现券市场延续了上周五的上扬，短期券种多数走高；随后的两个交易日，成交量虽未有效放大，指数却稳步微升，周四，指数在连续四个交易日上涨后出现
微调，浮息债01国债(4)放量回落，处于跌幅前列。截至周四，国债共成交41.28亿元，比上周日均交易量略增近一成。个券方面，新券走势稳健，04国债(5)创出新高，而浮息债有所走低，中短期债比较活跃，长期债趋弱。从指数分析来看，笔者依旧认为95点以上压力趋强，近期缩量攀升只是暂时的，调整将在所难免。
从消息面看，本周依然比较平静，主要有这些比较值得关注：首先，7月23日，人民银行颁布银发[2004]157号文，批准招商银行等6家金融机构为银行间债券市场做市商，银行间债券市场做市商队伍扩大2/3，证券公司首次获准加盟。国泰君安证券和中信证券获准成为做市商，丰富了做市商队伍的成分，可以预计，随着银行间债券市场的快速发展，未来基金、保险公司等机构也有可能被批准成为做市商。银行间债券市场的不断壮大和完善将进一步加速交易所债券市场的边缘化。其次，7月27日起，人民银行提高了公开市场操作的频率，在每周二上午增加一次短期正回购操作。自5月12日人民银行决定在每周四增加一场正回购操作后，这是人民银行第二次增加公开市场操作的场次，使公开市场操作提高到每周三次，更趋近于市场经济成熟国家的公开市场操作频率。这将有利于充分发挥公开市场操作的灵活性，对货币供应量的调节更及时更到位，使市场利率更趋平稳。再次，今年上半年所采取的金融调控措施取得了明显成效。一是货币信贷高速增长的势头得到有效抑制。二是对过热行业的贷款得到有效抑制,对农业、消费领域、扩大就业等方面的信贷支持进一步增强。三是加强控制总量的同时,保持了人民币汇率稳定和金融平稳运行。这次金融调控注重货币政策的前瞻性,注重市场手段的运用,注重保持市场的平稳,从而保持了金融运行和市场利率的基本稳定。但本次调控将带来多少后续效应，利弊如何评判，笔者认为仍需时间验证。
后市笔者认为仍需谨慎操作，下周银行间发行10年期国债可能会对市场造成一定的影响，建议还是观望为主，操作以中短期债为好。（晓健／编制）（来源：金羊网）
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