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胡海：
最近一段时间，报纸上对ETF宣传得很多。请问ETF是否会有投资机会?像我们这些个人投资者是否应该参与?
任伟：
首先，ETF(交易所交易基金)本质上是一种指数基金。因此，ETF是否有投资机会，取决于它所复制的指数是否有投资机会。
指数基金就是完全按照某一指数的构成，将资金按比例投资于构成指数的所有证券中。因此，扣除交易费用而产生的差异外，指数基金的收益与该基金所参照的指数的收益是非常接近的。
指数基金的好处在于它的收益能够保证与指数的表现几乎一致。因此，如果你并不期望自己能取得超过指数的收益，但希望能够保证自己的收益至少不低于指数，那么指数基金就是一个很好的选择。如果你想取得超过指数的收益，那你就应该考虑投资于由基金管理人主动选股的基金。
如果你已经决定投资于指数基金，你就可以再考虑是投资于现有的封闭式或开放式指数基金，还是今后的ETF。
在交易形式上，ETF与封闭式指数基金有很大的相似性。两者都是在交易所挂牌交易。你只要开立了股票账户，就可以买卖ETF。然而，相对于封闭式指数基金，ETF不会出现高额折价或溢价交易的现象。由于交易程序上的设计，ETF的交易价格尽管在短时间内会与其所代表的指数组合的市场价值有微小的差异，但不会出现封闭式基金那样交易价格与基金净资产值长期存在较大偏离的现象。因此，ETF的买卖价格总是能与其内在价值基本一致。
开放式指数基金也能保证交易价格与其内在价值一致，但在交易形式上却有诸多不便之处。比如，开户手续繁琐、费用较高等。ETF则基本可以避免这些问题。
当然，ETF也不是没有缺点。最主要的一点是，ETF可能无法取得现有指数基金的一些优化收益，如新股认购收益。因此，ETF相对来说就存在一定的劣势。
我认为，如果你准备投资于指数基金，同时又准备长期持有，可能开放式指数基金比ETF更合算。如果你能够承受收益率一定程度上偏离指数收益的风险，则封闭式指数基金也是不错的选择。
当然，如果你想取得与指数几乎完全一致的收益，而且准备频繁交易，那么ETF就是你最好的选择了。(上海证券报)
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