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全球经济已经全面复苏，国内经济尽管四月进行力度较大的宏观调控但不会改变经济运行的原有轨道，国内经济也将稳定运行。全球经济持续稳定的发展必将增加商品的需求量，这对整个商品市场的价格具有支撑作用。
供应紧张局面改变
1、北半球大豆预计丰产，供应紧张局面将极大的改善。据美国农业部（USDA）最新报告显示，2004/05年度美国大豆种植面积为7480万英亩。USDA按照单产39.9蒲式耳/英亩计算，预估产量在8001万吨水平。据国家粮油信息中心，2004年我国大豆种植面积为1058万公顷，同比增加7.6%，总产将达到1775万吨，同比增12%。中国与美国都将达到创历史纪录的水平，这将极大地改善全球大豆的供应紧张局面。
2、南美产量预计将大幅增加。据7月份USDA最新的月度报告，巴西产量为5260万吨，阿根廷为3400万吨，基本与上年度持平。到今年的11月份，南美大豆又将开始播种。USDA预计2004/05年度巴西大豆产量将达到6600万吨，而阿根廷有可能在3900万吨水平。预计下年度南美产量的增幅将高达1840万吨。
3、当前美国大豆生长良好。从图中可以看出，截止到7月25日美国大豆优良率69%较去年同期高出3个%，今年美国大豆总体长势较好。去年同期对大豆单产的预计为39.4蒲式耳/英亩，今年的单产预计达39.9蒲式耳/英亩，而2003年11月大豆单产最终为33.8蒲式耳/英亩。因此未来4－6周天气变化较为关键，若天气后期正常大豆单产将较高，这对后市价格不利。若天气后期不利，将会对大豆单产有较大的影响。
大幅下跌可能性小
1、美国商品研究局综合指数（CRB）指数维持高位运行呈强势特征。从长期图形来看，本次CRB指数从2001年开始底部区间运行开始，连续走出两波上涨，而有别于以往的任何一次上涨，极有可能走出一轮大幅上涨。从CRB周线图来看该指数依旧维持在高位整理，大幅下跌的可能性较小。
通过对全球商品价格的长期波动分析，会发现在同一个经济环境下，几乎所有商品价格均呈现相同的波动趋势。从最近30年来CRB指数来看，贵金属、有色金属、农产品等绝大多数商品的长期趋势基本保持一致。在这一基础上，大豆要走出单独行情的可能性较小。
2、国内农产品整体趋涨。去年10月份黑龙江地区的大豆与玉米报价分别为维持在2400元、980元，河南、河北主产区普通小麦价格在1100元左右，晚稻主产区价格在1100元。今年二、三月份谷物出现大幅上涨，随后在宏观调控下价格有所回调。国家为鼓励农民种粮积极性出台稻米保护价，早稻0.70元/斤，中稻0.72元/斤，晚稻0.75元/斤。也就是10月份晚稻价格将维持在1500元以上，而相应的小麦、玉米价格也将可能维持在1400－1500元左右，总的来说，稻米、小麦、玉米较去年同期上涨幅度将达30%左右。
3、大豆期现价格比较。在此我们先计算一下大豆从黑龙江农民手中运到大连并在1月份卖出从中要产生的费用。以大豆上市为10月来计算，从黑龙江农民手中运到大连并储存至1月份所需的费用为每吨375元。假设大豆501合约价格为2600元，根据静态的分析法，国内黑龙江大豆现货上市价格应该是2600-375＝2225元。因此，大豆价格有较大上升空间。
总体来说，虽然全球大豆供给面有所偏空，但在整体全球经济良好和国内以增加农民收入的在背景下，国内下跌空间将极为有限。因此我们认为，对于大豆501可以在2650附近逐步介入，战略做多。
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