大盘窄幅上落

　　近期美股表现反复，主要是受到油价持续上升的困扰而缺乏上升动力。在憧憬即将公布的公司业绩理想的支撑下，港股低位仍有承接。除“自由行”相关零售股继续有资金轮流炒作外，其它股份表现乏善可陈。

　　年初在憧憬人民币升值的情况下，大量资金流入香港，高峰期达550亿港元。随着内地实施宏观调控，人民币升值压力已缓和；加上港美息差拉阔，套息活动持续令当地银行结余 进一步下降，预期很快将跌至100亿元港元以下，届时拆息将面临较大上升压力。正如汇丰银行主席预测，若美国在8月份再加息，香港银行将难免要跟随，这将意味着香港正式进入利率上升周期。息口上调将对消费及投资意欲构成负面影响。

　　另一方面，近日美元走势转强，国际性商品价格回软，令投资者对前期热炒的原材料类国企股兴趣大减。预期受宏观调控影响盈利前景的情况下，其它行业股份亦难恢复以前升势。尽管现时市场并未出现强劲沽售压力，但也缺乏推动大市进一步向上攀升的利好因素。在此情况下，牛皮胶着的局面将难以在短期内打破。预期恒指维持在12000-12500点区域反复上落。