|
作为新中国最老牌的券商申银万国曾创造了中国证券市场的许多个第一。6月25日，记者采访申银万国投行总部总经理秦曦先生时，深圳中小企业板已有20家公司刊登招股说明书，其中申银万国主承销3家、保荐4家，一不留神又成了主承销和保荐中小企业板业务量的第一。
记者：深圳中小企业板块正式启动虽然只有短短的两个月，但社会
各界十分关注，不知申银万国在开展这方面业务时有哪些体会？
秦曦：我们的体会是多方面的。首先，各地政府都积极行动起来，无论是沿海地区、中原还是西部省份，政府都成为支持中小企业进军资本市场的主导力量。我在一周内就接到三个市政府的邀请，为当地中小企业做讲座，介绍中小企业板市场的有关规则和现状。其次，国内的中小企业有着巨大的发展空间和生命力。中小企业是促进中国经济持续快速、健康发展的重要力量，国内302.6万个企业法人单位中小企业占99%以上。中国国内生产总值的50%、出口总量的60%、税收的43%是由中小企业贡献的。同样，在证券市场上中小企业也应该有一席之地。第三，广大的中小企业仍然需要各方力量的积极引导。中小企业的问题大都反映在治理结构、税收以及财务制度上，但最关键的还是要纠正企业家对证券市场的一些错误认识。
记者：我国中小企业都有哪些特点？
秦曦：目前我国中小企业主要有以下特点：一、主要以劳动密集型企业为主，大多数企业属于技术和市场相对成熟、发展较稳定的劳动密集型行业。二、民营企业占主导地位，股权较为集中。55.3％的企业是由董事长或董事长兼总经理控股，68.5％的企业控股股东持股比例在50％以上。三、中小企业投资规模逐年增加，资金筹集渠道单一。2002年企业平均投资规模比2001年增长65％，2003年又比2002年增长31％。企业的资金来源主要依靠自筹和银行贷款两种方式。四、中小企业的规模扩张普遍伴随着资金紧张的局面。五、中小企业财务制度不够健全，许多企业至今还没有编报现金流量表。
记者：券商在开展中小企业板业务中遇到的主要问题有哪些？
秦曦：这一市场给券商投行、经纪、自营业务提出了许多新的课题。
就投行业务而言，我认为中小企业板使我们重新审视投行的业务流程和业务策略。而要解决的核心问题是如何解决开拓中小企业市场的比较效益问题。目前的投行业务状况是：同样的周期、同样的投入、同样的上市条件，却存在相悖的收益：大项目收益高，企业风险因大而小；中小企业收益小，风险却因小而大。这个问题是个基本判断和价值取向问题。如果不能妥善解决，券商介入中小企业的源动力就存在缺陷，最终会影响中小企业板市场的长期稳定发展。
记者：作为投行老总，您如何定位中小板业务？如何解决以上问题？
秦曦：首先，我十分看好中小板市场未来的发展前景。现在仅仅是起步，存在发展初期的问题是难免的。我们历来十分重视对效益好、潜力大的中小企业积极培育。其次，通过一段时期实践，我们总结了一套针对中小企业的服务模式，形成了一支开拓中小企业市场的合作团队，使我们开展业务的效率提高，针对性增强。第三，为控制中小板业务风险、增加中小板业务收益，我们正在逐步延长投行的业务链，积极介入风险投资、产业基金、战略咨询、行业研究等领域。并应用这一理念改造整个投行业务模式，调整业务策略。第四，加强研究。在去年我到投行开始，就提出研究先行，营销先行。这可能和我是搞研究出身的有关。我认为，未来的投行业务开展得好与坏，是否有竞争力，研究水平将是一个重要的考量因素。
| 
