沪铜：震荡上扬

    受隔夜外盘下跌影响，昨日沪铜跳空低开，之后各合约震荡上扬，全天交易活跃，尾盘收高30-170元/吨不等。主力合约cu0411开盘24570元/吨，尾盘收在全天次高点24800元/吨，涨60元/吨，成交181862手，持仓增加950手。

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    近日美国公布了强劲的消费者信心指数，据此市场推测美联储(FED)调高利率的速度可能快于早先预计，从而激励美元兑其它货币强劲走高。美元走强对包括铜在内的金属期货价格构成压力。此外墨西哥集团劳资纠纷开始缓解，其下属铜矿产量估计不会受到太大影响，市场忧虑消除，多头平仓令市场承压。

    从国内来看，沪铜经过7月下旬连续性下跌，近日开始表现出企稳迹象，特别是远期合约，如cu0412合约增仓量较大。笔者预计，近日沪铜有望继续回稳走高。首先，库存量连续下降，对市场有利好作用。目前LME铜库存减到9万手，为上个世纪90年代以来的最低水准。近日LME现货/三个月期约逆价差大涨至纪录高点97.50/102.50,表明了现货市场的紧张状态。其次，从技术上看，沪铜cu0411在经过连续三天收阴之后，昨日收出大阳，RSI强弱指标自超卖区域强劲反弹，技术形态趋强，预示铜价短期看涨。

郑麦：交易清淡

    周三郑州小麦合约全天呈震荡行情，交易清淡，持仓缩减，波动区间狭窄。强麦合约尾盘全线下挫，而硬麦合约收盘小幅上涨。WS411开盘1842元/吨，运行区间为1831-1843元/吨，报收1838元/吨，跌7元/吨，成交35286手，持仓减3082手。WT411开盘1718元/吨，报收1713元/吨，涨2元/吨，持仓略减278手。

    昨日强筋小麦合约开盘即受到抛压，之后全天表现为横盘整理，持仓缩减，交易清淡，市场观望气氛较重。WS409和WT411合约由于交割月临近，减仓幅度较大，特别是多头在面临巨大仓单压力的情况下，减仓意向非常明显。目前只有强麦501合约仍在继续增仓，但通过持仓结构分析我们发现，WS501大部分持仓都是主力资金的锁仓行为，如格林期货、武汉华中、国际期货、中期公司、上海中期、金瑞期货、河南万达、浙江良时等会员持仓既是前十名多头主力，又是前十名的空头主力，说明目前多空双方对近期行情缺少把握，成交量和持仓量连续萎缩也正好说明了这一点。从基本面来看，目前国内面粉加工企业处于消费淡季，购销仍然清淡，而产区陈化粮大量轮出也在某种程度上加重了市场压力。

    短期内，郑州小麦仍将向下寻求支撑，但下跌空间有限，长线继续看涨。

沪胶：近弱远强

    周三沪胶交易量清淡，全天呈区间震荡行情，持仓下降，ru408合约趋弱，其它合约则小幅收高。ru409合约开盘12630元/吨，最低下探12600元/吨，终场收于12670元/吨，涨70元/吨，成交仅5656手，持仓减少1258手。ru408报收13600元/吨，跌80元/吨，持仓减少2146元/吨。

    沪胶ru407交割之后，鉴于大量仓单压力，远月合约一直陷于低迷状态，除ru411合约稍有增仓外，其它合约持仓并未能充分拓展。在市场参与热情大大下降的情况下，如何消化ru408合约6万吨的仓单自然成为主力多头的重头戏。6月10日ru408持仓达到89408手，到ru407交割时持仓减半，7月中旬到下旬再度减半，即现在的14822手，而从7月中旬至今的8个交易日，ru408跌幅达到635元/吨。笔者预计，在ru408结束交易之前，整个沪胶合约依旧很难活跃，而在此之前，远月合约可能会出现上扬。ru408交割之后，沪胶则可能出现先抑后扬。

郑棉：交易萎缩

    昨日郑州棉花合约交易明显萎缩，除主力CF411外普遍出现不同程度下跌，持仓略有缩减。主力CF411合约开盘13000元/吨，最高点13080元/吨，最低下探12970元/吨，尾盘报收13035元/吨，涨10元/吨，成交17678手，持仓15472手。

    近日郑州棉花合约连续几天下跌，而且成交量不断萎缩，说明投资者普遍对后市缺乏把握，观望心态较重。从原因看，目前棉纺企业资金紧张，导致对棉花需求减弱，期货市场难免受到相应影响。据悉，部分棉纺企业产成品库存较高，产成批大量积压导致资金紧缺，加之日前电力供应不足，投入减少，棉花用量自然减少。然而笔者认为，棉花价格向下空间已经十分有限，回升的可能性增大。从国内供需情况来看，今年国内棉花供应缺口较大，仍需要从国外进口，供求面对市场具有长期支撑。操作上，建议远月多单持有为主。