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期待施恩

http://finance.sina.com.cn 2004年07月29日 11:31 证券时报

    近期,有关管理层将召开一次有关券商风险处置的重要会议的消息令券商颇为期待。在不断下滑的市场颓势中,对政策面消息的极度依赖已令券商急不可耐。

    一次会议不会解决所有的问题,去年的券商大会曾令业界看到这个行业断腕自新、创新发展的希望,但券商对于那次会议上所提出的三大铁律真正回到家潜心实施的又有多少?这一年来券商行业的改观又有多少?期待一次又一次的政策面施恩只能反
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映这个行业的病态。

    有券商暗地疾呼,不能再吃猛药。业界应正视券商普遍存在的问题,要考虑券商是带有公众性质的金融企业,要考虑社会、市场对系统性风险的承受度; 既然要求券商在市场中优胜劣汰,就应先把好出生证这一关,不能让不合格的增量券商充斥。而事实上迫于各种利益集团的压力,各种背景的证券公司轻易获得出生证,自然会增加监管的难度。券商在建立完善的法人治理结构方面基本无所作为,完全靠自律是管不住鼠辈的,券商自己也不愿意看到今天行业中“有令不行、有禁不止、法不治众”的被动局面。这种集体的病态不能靠单个券商扛着。

    券商自有难处,但大部分券商最致命的问题是在叫苦的同时还是习惯于以前的非规范牛市思维,其根子在于没有弄清证券公司就是金融企业。金融企业最重要的是做好风险防范,比如没有弄清证券公司的性质是提供中介服务,其从属的自营业务必须严格控制在自身的风险可控范围内。最新亮相的真实性要打点折扣的券商2004(未经审计)半年报显示:有相当一部分新兴券商的自营规模在警戒线上打转,赢一把就走的心态仍旧非常明显。这种重蹈覆辙的风险积累模式仍未被摒弃。已有业内人士提出,券商自营规模应以净资本打折后的比例为限,但愿这一措施能起到救生圈的效果。

    更多的券商期待着强心剂,希望监管层对行业主体进行合规化梳理与整合,能够允许券商在对风险充分进行评估后积极推出创新业务品种,增加券商的合规收入来源,稳步推进行业优胜劣汰政策,支持绝大多数中游状态的券商引入战略投资者成立经纪、投行、资产管理等有限责任公司,有效化解属单个券商范畴内的系统性风险。因为一旦券商群体的主体得到净化和强大,整个行业弱势的局面也就会有根本性变化。

    券商自知一旦行业的问题被放在重视安定团结的高度考虑就会有及时的解决方案,而券商自己也会和核心问题脱了干系,但这种期待施恩的心态反而会成为行业走上变革之路的桎梏。


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