(机构视点)“债转股”创新带来中阳反弹契机

　　北京首放

　　周三电广传媒实施“债转股”试点的消息成为三大报及市场关注的最大焦点。受此消息影响阿继电器、莲花味精、华北制药等具有“债转股”题材的个股出现高开并大幅冲高走势。

　　电广传媒在复牌后虽然一度高开低走，但是天华股份、阿继电器、沈阳机床、大庆联谊等具有“债转股”题材的个股放量大幅上涨，唤醒了市场沉睡已久的做多热情，带动用友软件、新疆众和攻击涨停，鑫富股份、合肥三洋、苏宁电器等中小板、主板新股向上创出上市新高。

　　大盘探低回升，两颗长下影十字星K线组合显示周四大盘有较为强劲的反弹要求，在此背景下以点带面点燃市场做多激情的“债转股”试点创新对市场的影响，值得深入研究。

　　股权分置意义重大

　　近期在破解中国股市及券商生存危局等讨论和座谈会议上，有关领导、学者都呼吁尽快解决股权分置问题，尤其是某实力券商老总把解决股权分置问题作为解决当前生存危机的关键和根本应引起投资者高度关注。这意味着1300点区域如果解决股权分置问题，推出方案利好的成分相对会大一些，否则这些券商将是自寻死路。

　　股权分置问题是关系中国股市发展的根本的制度性风险所在，而股权分置的核心又是国有股权减持问题，“债转股”试点最大的积极意义在于国有股权减少或部分注销。从电广传媒公布的方案分析，公司“以股抵债”的总股数为7542.10万股，“以股抵债”后，大股东的国有法人股持股比例将由50.31%下降到35.92%；而流通股东的股份比例也由45.67%上升到58.89%，公司的治理结构将得到改善。如果该方案最终得到有关方面批准，公司国有股比例将一次性减少14.39%，在客观上起到国有股部分减持的效果，投资者要认识到“债转股”试点在一定程度上起到国有股减持试点的同样意义。

　　“债转股”试点有炒作机会

　　“债转股”试点在国有股减持方面具有战略意义。年初深圳市政府主导的国有股权战略性重组，降低国有股权比例，引进战略投资者等措施有同样重要的意义。

　　当时，深圳的国有股权战略性重组对深圳本地股的全面走强起到推波助澜的点火作用，深万山、一致药业、深深房、特发信息等都出现40%以上的大幅上扬行情。周三虽然电广传媒、阿继电器、沈阳机床、大庆联谊等“债转股”题材股涨幅居前，但比起“要约收购”、深圳国有股权战略性重组等创新引发的市场做多效应相比，炒作显然仍处在初级阶段，一些实质性题材股有反复活跃的机会。

　　当然实战方面要注意到“债转股”题材涉及到的绩差公司很多，并不是家家都会被选为试点，如果仅仅凭借题材盲目投机炒作，没有业绩和基本面改善的支撑，在“二八”向“一九”过渡的相对低迷的市场中，其蕴藏的短线风险不得不防。

　　反弹热点有望多面开花

　　“债转股”成功唤醒市场做多热情之后，从周三盘面显示，热点方面中小板、科技股、次新股都呈现出跃跃欲试的反弹势头；多空动向上在1370点之下，吸纳承接盘的力量较为强劲，做空动力相对衰竭，空方打压力不从心的感觉较为强烈。由于1783点以来下跌时间较长，个股超跌状态较为严重，随着多空力量从量变到质变的转换，原来一些空方打压的主要工具、目标，很可能成为现在反弹重要动力所在。比如中小板、新近上市的次新股、科技股，以及其它很多超跌股可能都是如此；周四只要有主题性热点出现，成交量得到适当配合，较为强劲的反弹有望展开。（日京／编制）（来源：金羊网）