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招商基金最新投资报告对今年下半年进行预测称
上市公司盈利将下调10％以上
本报讯(记者／谢美琴)招商基金近日推出的2004年下半年投资策略报告指出，随着宏观调控效果的显现，对上市公司的盈利预期也要相应调整。招商基金认为2004年上市公司盈
利预估会下调至少10％，2005年下调幅度可能会更大。
报告预测称，在宏观经济运行方面，最近一两个月内不大可能继续出台新一轮的调控措施。但随着前一阶段紧缩措施造成的效果的显现，宏观经济可能存在两种风险：一是经济指标通过行政手段在短期内得到控制之后，略有放松或由于惯性因素而恢复高速增长，从而导致更多的紧缩政策出台；二是由于行政手段具有的刚性及一刀切的特点，可能会使经济增长下降过快从而导致经济硬着陆的风险。不过，从总体上讲，招商基金还是认为宏观经济最终软着陆的可能性较大。基于这种假设，招商基金对中国A股的长期趋势看好。
不过，报告同时指出，由于目前判断紧缩措施的效果为时尚早，投资者很难有信心大幅增持股票或入市，因此短期内市场仍将反复振荡，其间可能有一定幅度的反弹，但其力度及持续性有限。
对于下半年投资策略，招商基金认为，在宏观调控时期，相对于成长性而言，防守型行业可能会吸引更多投资者的关注，这包括基础行业如通信及机场等。此外，食品饮料、医药及零售等行业受宏观紧缩的影响较小，而其中有规模效益，有一定品牌或技术含量的企业更往往会在此环境中超越大市。
招商基金还表示，将继续关注上游企业的发展尤其对行业中的龙头企业。其中，受国内需求影响较大的产品如钢铁、电解铝等波动性会较大，而受国际需求影响较大的产品如石化等波动性应当会较小。此外，对一些瓶颈型产品如铜、氧化铝、焦炭等仍然长期看好，将会择机持有。（来源：南方日报）
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