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铜市牛熊转换 基金多头淡出
基金公布的2004年中期投资组合显示，有色金属板块正成为基金公司中长线看好的目标。而不久前锡业股份(资讯 行情 论坛)公告2004年上半年净利润同比增长650％，豫光金铅(资讯 行情 论坛)也预计净利润同比增长150％以上，似乎更是验证了这一点。不过，有迹象表明，以期铜为代表的有色金属价格已走到了涨升的尾端，有色金属板
块能否延续暴利的神话，基金公司能否坚定持有有色金属股票还有待检验。
有关期货分析人士认为，铜供求关系逆转、美元贬值以及基金投资推动了近两年铜价的牛市。回顾今年上半年的走势，在铜价上破3000美元大关之后，美元的走强、中国的宏观调控改变了市场的看法。在基金多头大规模退出的打击下，铜价深幅下挫。虽然目前库存持续下降、供应缺口扩大仍有可能带动铜价走高，但是从大势上看，今年将是铜市的牛熊转换年。
据路透最近公布的调查结果显示，尽管预期金属价格将在今年或明年初再掀一波涨势，但分析师对于伦敦金属交易所（ＬＭＥ）多数金属价格2005年的平均价格预期较2004年的预估值下跌。
而前期制约铜产量的重要因素——铜精矿紧张的局面将得到很大缓解。澳大利亚的Ｏｌｙｍｐｉｃ Ｄａｍ矿和秘鲁的Ｃｅｒｒｏ Ｖｅｒｄｅ铜矿都准备把产量提高一倍，计划把年产量分别提高至50万吨和18万吨；今年下半年，包括ＢＨＰ公司位于智利的Ｅｓｃｏｎｄｉｄａ 铜矿以及美国Ｆｒｅｅｐｏｒｔ ＭｃＭｏＲａｎ 公司旗下的印尼Ｇｒａｓｂｅｒｇ 铜矿在内的世界大型铜矿产量都会大幅提高。根据国际铜研究组织（ＩＣＳＧ）4月份的预测：2004至2007年全球铜矿产能扩容将会达到大约220万吨，并且产能提高的38％都来自湿法炼铜，其中今年精矿产能将增加33.2万吨。
对于支持本轮铜价上升的另一大主要因素美元汇率问题，有关分析人士指出，从美国历次加息对美元汇率的影响来看，在加息之初，美元将出现持续的贬值，这对铜价的影响是积极的。不过，近日美联储主席格林斯潘在向美参议院做出最新货币政策报告中称，美元应有节制地回到中性利率水平（美国的中性利率水平应该在4％～5％之间），但必要时将做出反应。对于格林斯潘的讲话整体而言，充分反应出其对美国的经济保持着适度的乐观态度，从而为美元走强提供了强劲的利多支撑。
汇丰银行的研究结果认为，中国是驱动铜价最引人注目的因素，但是中国政府第二季度采取了一系列经济降温措施，今年经济增长目标低于去年，预计中国的铜需求增长将逐渐趋于平稳。更有业内人士认为，中国每次宏观调控，基本上要持续4年，在中国铜的消费回落之后，全球铜价也难以支撑如此高的价位。同时，铜价高企对经济的负效应将会逐步显现。
再从山东铝业(资讯 行情 论坛)公布的中报来看，前十大流通股大换班，表明机构投资者有较大的意见分歧。除了海富通精选基金仍在其中，其余9家机构均已淡出，取而代之是另外9家机构新面孔。虽然从公布的报表看，有色金属板块今年还能维持较高的收益，但是是否还能取得去年以来的高增长，确实还值得人们仔细考虑。
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