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准“以股抵债第一股”电广传媒高开低走
股抵债引发市场大讨论
【本报讯】（深圳商报记者刘伟）昨天，国资委、证监会公布将实施以股抵债试点，同日公布以股抵债方案的电广传媒以涨停价开盘，之后股价逐渐下跌，最终以5.14％的涨幅
报收。与此同时，市场对这一政策的讨论通过网络传媒进行得热闹非凡，持积极观点者认为此举有利于解决大股东侵占上市公司资产；持反对观点者则认为此举反而可能导致大股东侵占合法化。
二级市场上，所谓“股抵债概念股”大喜大悲。前期股价已经有所表现的三九医药、华北制药等均高开低走，并以较大阴线收盘，而天华股份、沈阳机床等则在主力的疯狂推进下放量大涨。
与二级市场相比，网上网下的议论也形成鲜明对照。昨天，证券专业媒体均对股抵债试点评价较高。中证报认为股抵债是解决上市公司大股东侵占的现实选择。证券时报从创新的角度评价股抵债试点，认为管理层此举堪称“治疗顽疾新药方”。
经济学家韩志国也在昨日说，“以股抵债”具有积极意义，对大股东侵占上市公司资金问题是“一记重拳”。但韩志国同时指出，“以股抵债”仍然是解决股市的治标之策，不会对市场构成重大利好。韩志国担心，这个方案如果操作不到位，可能出现三种“走偏行为”。即大股东通过“以股抵债”的机会继续采取各种方式侵占流通股股东权益；一些“隐性”的资金侵占行为利用这个机会，大量转化为“显性”侵占；大股东利用虚假财务、虚假业绩和虚假资产乘机“高溢价”套现。
与韩志国的有褒有贬相比，股市“名嘴”张卫星则对方案持完全否定态度。张针对“以股抵债”对上市公司流通股股东有好处的说法提出不同看法。他认为，“这一乐观预期恐怕并不能实现，因为一个简单的道理，如果你欠债100万元，要你用价值200万元的资产去还债，你会干吗？”他进一步指出，“以股抵债”并不能约束大股东行为，因为这无疑是要人们相信有悖经济学常理的事，即欠债者自发还钱并减值惩罚自己。
新浪网昨天开设了股抵债讨论专区。记者昨天下午上网时已有近700个帖子在上面，其中不乏观点激烈的评论。一位对电广传媒方案持批评态度的网友认为，电广传媒现在总资产为23.9亿元，其中，通过发行和增发股民贡献了20.36亿元，可流通股只占总股本的45.66％。现在公司每股净资产为7.123元，按每股7.15元为大股东还债5.39亿，根本不能体现对中小股东利益的保护。
（本报今天B8版对“以股抵债”进行专题报道，请关注。）
作者:深圳商报记者刘伟
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