(新闻视点) 定价

　　一石激起千层浪，大股东以股抵债这一金融创新手段刚一推出就受到市场强烈关注，关注的焦点在于定价问题是否保障了中小投资者的利益。

　　在电广传媒的以股抵债方案中，以每股净资产作为定价的基准点最为引人注目。此一条也是中小投资者最有争议的地方。

　　中小投资者的争议主要理由是，上市公司目前的每股净资产绝大部分是由流通股东高溢价认购新股形成的，以每股净资产作为大股东以股抵债的定价基准点，根本没有涉及到对流通股股东的补偿问题；其次，上市公司的二级市场股价可以跌破每股净资产，一些公司的非流通股拍卖价也远远低于每股净资产。

　　理性地看，要还原上市公司原先的净值是困难的，也不具操作性。在我看来，以股抵债总比欠债不还好，也总比以劣质资产抵债强。但是，好事要办好并不容易。好在此次决策部门在保护中小股东权益上采取了积极举措，中小股东不必再用脚投票，而是可以在股东大会上讨价还价了，这是个积极的政策信号。上海证券报许冶