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据长江电力（600900）半年报披露，公司上半年售电161.74亿千瓦时，实现销售收入28.62亿元，净利润14亿元，每股收益0.178元，分别比去年同期增长311%和224%。
公司业绩大幅增长主要归功于公司2003年9月和10月收购的4台三峡机组：不仅装机容量增加了1倍以上，同期发电量也增长了200%以上。公司上半年发电量达163.66千瓦时（其中三峡电站95.92亿千瓦时，葛洲坝电站67.74亿千瓦时），占到公司全年计划的51%。考虑到
水电类企业一般下半年发电情况好于上半年，预计公司全年发电量将超过计划7%左右，达到344亿千瓦时。公司上半年毛利率为74.44%，高于2003全年的70.5%，这是因为三峡机组发电效率较高，提高了公司机组利用率，预计全年毛利率将维持这一水平。
公司上半年实际综合结算电价为0.177元（税后），下半年葛洲坝机组上网电价上调0.002元/千瓦时（不含税），对公司每股收益大约为0.001元，考虑到全年超发电量电价的影响，预计公司2004年全年综合税后结算电价大约为0.176元。
基于上述发电量和电价预期，我们预测公司2004年收入可达61亿元，净利润29.9亿元，每股收益0.381元。
7月28日，公司公告称将于2005年初完成向控股股东长江三峡公司收购2台70万千瓦机组，每台机组收购单价不超过49亿元。根据公司到年底的负债率及现金流情况，估计可以通过负债来完成此次收购,预计2005年收益可再看高一线。根据我们最新的盈利预期，公司未来三年ROE可维持在15%左右，净利润综合平均年增长率可高达46%，对应PEG仅为1.06，其兼具价值及成长的优势可以支撑高于行业平均水平的市盈率。
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