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基金二季度报告已经尘埃落定,但由此引起的基金关注热潮仍在延续之中。从统计来看,目前基金的持仓程度不一,宝盈基金公司旗下的三只基金总计持仓程度高达72.98%,而招商旗下的基金持仓程度最轻,仅为17.07%。虽然有新基金发行因素,但在目前弱市情况下,基金对后市的分歧导致仓位程度不一是显而易见的。
虽然基金仓位轻重差异度较大,但令人惊奇的是基金公司前五大重仓
股的惊人雷同,在众多基金公司的重仓股列表中,长江电力(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹股比比皆是。统计显示,长江电力、上海机场(资讯 行情 论坛)、中国石化分别被16家、12家、13家基金公司重仓持有,这表明基金公司重仓股重叠现象极为普遍。
导致这种重仓股重叠的原因是多方面的,但最为重要的原因有两点:一、投资理念的趋同性和研究平台的共享性。从目前来看,2003年倡导的价值投资仍是主流投资理念,而这种价值投资理念注重对公司业绩回报、治理结构、稳定现金流等方面的考察,这导致仅有大盘蓝筹股较符合这种选股标准。而基金公司的研究平台有互通之处,基金的研究一般都建立在券商研究机构的研究基础之上。因此,基金偏好相同有其基础所在。
二、基金公司持不落伍心态超越对业绩追求。基金重仓股的雷同可能反映了众基金公司的苦衷,随着开放式基金数量的迅猛增加,基金排名已经成为基金公司间残酷的游戏,基金净值的排名往往决定着基金公司的口碑以及发行新基金的难易程度。在这种压力之下,如果为追求业绩出色而进行个性化操作可能使基金表现出挑,从而排名居前,但在追求个性化的同时也存在着失败的风险,而这种风险是基金所不愿承担的。因此,作为防御性策略,要使基金净值不落后、排名不落伍就配置其它基金选择的主流品种来达到基金净值波动幅度的一致性,这种策略是风险度最低的。而且这种策略既可以保证排名不太落后,又可以根据持仓度的调整和时机的选择来追求排名的居前。
在基金公司重仓股雷同现象中,仍然有另类基金公司值得关注,如金鹰基金管理公司。其重仓股分别为漳泽电力(资讯 行情 论坛)、华海药业(资讯 行情 论坛)、桂冠电力(资讯 行情 论坛)等,这些重仓股显然在大盘蓝筹股中显得势单力薄。金鹰公司选择这些非主流个股,可能有资金量偏小,以及期望选择一些成长性个股来超越其它基金业绩的目的。当然,目前来看这种成长性策略并不见效。
基金重仓股的大量重叠在反映投资理念趋同的同时也反映基金个性的缺失,其实从新基金发行来看,基金名称可谓百花齐放,"策略成长"、"小盘精选"、"避险增值"等称谓还余声未消,而基金契约也表明了不同的基金在资产配置上的差异性。只是基金风格的分化并非一朝一夕,既需要市场环境的配合,也需要时间做策略上的调整。
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