(汇市解读)亚洲货币升值压力减轻

　　石岩（博士）

　　在美国升息的预期影响下，国际资金流向发生了改变，亚洲地区的资金流入减少或流出增加，令亚洲央行的压力大大减轻。随着美国利率的上调，流入亚洲的海外资金将可能进一步减少，从而减轻亚洲货币升值的压力。

　　美国于6月30日提高利率25%之后，市场预计今年年底美国利率将上升到2%，明年美联储将继续升息，在明年年底将利率提高到3.75%。这种预期增强了美元的吸引力，促使国际资金开始回流美国市场。这使亚洲各国货币的升值压力下降，一些亚洲国家的货币甚至出现大幅下跌，印尼卢比兑美元汇率从4月28日的8614.50卢比下跌到6月30日的9400.14卢比，7月28日报9065.00卢比。泰铢也从2月20日的38.99泰铢下跌到7月28日的41.19泰铢。

　　由于资金流向的改变，亚洲中央银行干预市场的压力大大减轻。在美国升息的预期影响下，亚洲地区的资金流入减少或流出增加，令亚洲央行的压力大大减轻。外汇储备增速也放缓，据估计，今年5月份亚洲央行（包括日本）的外汇储备增加了170亿美元，去年每月的平均增长额则为800亿美元。随着美国利率的上调，流入亚洲的海外资金将可能进一步减少，从而减轻亚洲货币升值的压力。

　　亚洲需防止资金撤离造成汇率风险

　　目前，从各方面看，亚洲各国不会立即跟随美国加息，而是更密切关注国内形势，从中判断未来自身经济的发展态势。这将有利于保持亚洲国家与美国的利差，有利于汇市稳定。另一方面，亚洲也要警惕美国升息给亚洲地区经济发展和金融稳定带来的不利影响。6月28日国际清算银行(BIS)公布的年报称，全球利率上升将导致大量资本流出新兴市场国家，从而危及它们的经济增长和稳定。亚洲国家需要加强金融体系，防止资金突然撤离导致汇率的大幅波动。

　　油价上升，亚洲货币面临下跌风险

　　此外，在石油价格大幅上升的影响下，亚洲通胀风险加大，也使亚洲各国货币面临下跌风险。全球商品价格的飙升开始推高亚洲国家和地区的消费者价格，泰国、菲律宾、新加坡等一些国家的通胀率呈现加速上涨势头。目前油价接近40美元高点，而废钢和铜等其他原材料的价格在过去18个月中翻了一倍甚至更多。因此，亚洲的消费者价格指数虽然以历史标准判断仍处于低水平，但近几个月在一些国家已经呈现加速上涨势头：泰国3月份消费者价格指数较上年同期上涨2.3％，创下33个月新高，而2003年和2002年同期涨幅仅为1.8％和0.7％；菲律宾3月份消费者价格指数较上年同期上涨3.8％，为2001年末以来的最高水平；新加坡政府将今年的通货膨胀率预期值从原来的0.5％～1.5％调高到1.5％～2.0％。

　　亚洲国家认同本币升值

　　但也有一些机构预计今年亚洲国家货币仍然面临升值压力。雷曼兄弟公司预计，亚洲货币今年可能进一步升值。按照实际有效汇率，亚洲货币依然低廉，部分原因是第一季度亚洲地区出口增长已经加速。外国投资者在亚洲股市的购买力依然强劲，同时亚洲央行可能对其货币走强的忍耐度提高，目的是要防止油价大幅上涨通过其货币对通胀产生传导影响。新加坡金融管理局宣布，由于新加坡经济强劲增长和通货膨胀率持续升高，当局将放弃现行的货币零升值政策，转而实行温和的货币升值政策。

　　此外，新西兰和澳大利亚利率可能继续上升也将加强货币的升值压力。由于新西兰具有巨大利差优势，而且经济强劲增长、经常账赤字减少以及拥有全球最佳的财政政策，因而继续吸引资本流入，促使新西兰元兑其他货币正在走强。近期澳大利亚公布的经济数据强劲，市场预计澳大利亚央行可能在今年继续升息，这种预期可能支持澳元上扬。

　　（金陵／编制）（来源：金羊网）