跨国公司独资之外的新模式_滚动新闻_财经纵横

跨国公司独资之外的新模式

http://finance.sina.com.cn 2004年07月28日 10:06 中国经济时报

　　叶秉喜

　　在经过5年多轰隆隆的雷声后，荣事达三洋在上证所发行8500万股Ａ股于7月12日如期登陆。

　　8500万股流通盘不大，2．6元发行价并不能带给股票市场太大的波澜，但是荣事达三

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洋的上市却给跨国家电公司在中国市场的运作提供了崭新的思维模式——在中国市场独资之外，还有另一种企业运作和融资形式。

　　跨国公司经过前期初步市场运作、本土化策略之后，进入资本市场是它们多年来一直期盼的目标。通过在中国资本市场的运作将使跨国家电公司获得新的增长动力，也是在未来中国市场进一步本土化的最重要的一步。

　　一直以来，跨国家电公司在中国市场的银行贷款、企业包装上市等金融领域都受到较大的制约。伴随着中国后ＷＴＯ时代的进程、国内资本市场的进一步开放，国有资本逐渐退出竞争性行业，未来外商投资企业可以根据与内资企业平等的“国民待遇”原则和相关的商业原则从国内外银行获得贷款、上市进行融资，从而可以极大地降低融资成本，提高跨国家电企业在中国市场的竞争能力。目前情况下，更多跨国公司看重于上市的“壳”资源。2002年11月中国证监会、财政部和国家经贸委联合下发了《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，近期证监会、财政部等部门出台的新的政策为跨国公司进入中国资本市场扫平了政策上的障碍，使跨国家电公司在中国市场获取发展的瓶颈——资本市场的低成本融资扩张——予以突破。

　　日前合肥荣事达三洋电器股份有限公司8，500万股Ａ股的发行申请获得中国证监会股票发行审核委员会通过，准予上市的消息对跨国公司来说是一大利好。荣事达三洋公司的第二大股东为日本三洋电机株式会社，日本三洋直接或间接共计控制49．16％的股份。来自市场层面上的消息，一旦相关政策全面开禁，将有更多的跨国家电公司参与到或将其在中国的投资参股的公司上市、或将自己的部分在华业务打包上市的运动中来。

　　目前，日本三洋在中国的投资架构非常散乱，三洋各下属公司在中国合资公司中的股权错综复杂，造成渠道重复建设等资源重置。在未来的整合计划中，不出意外，三洋的三个主要家电企业：东莞三洋华强电视公司、沈阳三洋家用空调公司和荣事达三洋，有可能成为核心的业务主体。而这次荣事达三洋的上市将会提高三洋在合资公司技术投入，有利于合资公司未来的发展。

　　对于跨国公司越来越呈现一种“独资化”趋势的今天，荣事达三洋的上市无疑是开辟了跨国公司中国企业形式的新路径。

　　链接：

　　日本三洋登陆Ａ股市场

　　继首只“洋股票”宁波东睦上市之后，日本三洋又如愿登陆Ａ股市场。该公司于7月12日发行8500万Ａ股，发行价为2．6元／股，募集资金20091．65万元。

　　合肥荣事达三洋电器股份有限公司发布的《招股说明书》显示，日本三洋及关联企业直接或间接控制公司发行前总股本的49．16％，中方公司荣事达集团持有50．24％。据悉，此次发行后，公司将在微波炉项目上投资7814．46万元，投入6000万元用于市场网络建设。

　　《招股说明书》列出了几大投资风险：

　　1、目前国内洗衣机和微波炉存在一定程度的生产能力过剩导致行业市场竞争十分激烈；同时随着我国家电行业内部的企业结构调整产业集中度逐步提高导致行业巨头间的竞争愈发激烈；而且为抢占我国这一极具增长潜力的家电市场国外跨国家电巨头纷纷来华投资实施本土化扩张这在一定程度上进一步加剧了行业竞争。因此发行人生产经营面临一定的市场竞争压力和风险。

　　2、发行人作为中日合资股份有限公司目前主导产品洗衣机和微波炉使用的“三洋”和“ＳＡＮＹ0”图形商标为日方股东三洋电机的注册商标系由三洋电机许可，公司非独占性无偿使用协议有效期十年2003～2013年　可按十年期更新延续十年。如果三洋电机在洗衣机和微波炉产品方面许可第三方使用上述商标将给公司生产经营带来竞争压力；如果三洋电机在十年期满后终止对公司上述商标的许可使用将对公司持续经营带来风险。

　　3、发行人自创立之初从三洋电机引进生产技术现已完全掌握全自动洗衣机和电子微波炉产品的制造技术但今后为保持产品在同行业中的技术先进性和新产品与国际水平的同步性仍然需要向三洋电机引进先进技术如果三洋电机将洗衣机和微波炉产品先进技术许可第三方使用将给公司生产经营带来竞争压力；如果三洋电机终止对发行人革新性产品技术的提供亦将对公司经营带来一定风险。

　　（本报记者陈军君）