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在二级市场因宏观调控而跳水的头四个月（2004年4月—7月）时间里，上证综指下降了20%多，各类股票也纷纷破位下行，有一只股票却在高位撑住了，它就是张裕（000869）。究其原因，除了绩优之外，它所处的葡萄酒行业正是目前市场最认可的安全领域———大众消费品领域。
一、葡萄酒里是非多说张裕之前，我们仍然先来看一看当前的葡萄酒市场，即使事实
真相很令人尴尬，我们依然要坚持正反两面都要看，因为买股票投入的是真金白银。
1、正面———高增长上世纪90年代，国内葡萄酒（俗称红酒）市场开始启动。出乎人们意料的是，这个市场从启动到热销的速度非常快。1994年至2000年，世界葡萄酒产量只增长了6.5%左右，但中国葡萄酒的消费却增长了61.8%，葡萄酒的高附加值令各路资本垂涎，不少企业把葡萄酒业作为其多元化经营的首选行业，例如：摩托车厂商重庆力帆就曾宣布欲以换货贸易的方式用摩托车从阿根廷换取葡萄酒，再贴上“力帆拉丁红”在国内销售。
到了2003年，葡萄酒行业依然保持高增长———全国葡萄酒总产量为34万吨，增长幅度达到了13.4％，产品销售收入和利税总额分别增长14.3％和12.7％，达到60多亿元和16亿元，行业利润也以13.5％的幅度递增。同时，行业的集中度也逐步提高，大大小小的葡萄酒生产企业虽然很多，但老牌厂家仍是最大赢家，张裕一马当先，仍然占据着龙头老大地位，而张裕、长城、通化、王朝和威龙等前五个品牌的市场综合占有率之和，也基本达到60％。
2、反面———质量问题记得两年前，一则《业内人士惊曝葡萄酒业内情80%是“洋垃圾”》的新闻被各大媒体纷纷转载，文中提到：“目前中国的葡萄酒市场销量在30万吨左右，但用中国自产葡萄做出来的葡萄酒只占市场总量的20%，80%的葡萄酒是从国外进口的，进口的是国外的‘垃圾酒’……市场上200元以下的酒，平均50%有问题”。两年时间过去了，如今的葡萄酒市场干净了吗？我们遗憾地见到了这一组数据———据新华网北京3月3日电，国家质量监督检验检疫总局最新发布的数据显示，葡萄酒产品抽样合格率为67.7%。
说到质量问题，就不得不提到这一篇爆炸性文章———《十问华夏长城》。2004年初，国内著名葡萄酒专栏作家、独立酒评人吴书仙女士的《十问华夏长城》一文，得出结论：1998年前老年份国产葡萄酒绝大部分是假的，这一篇文章把整个葡萄酒行业置于社会舆论的强大火力之下。
（昆仑证券黄硕）
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