|
金融创新是未来中国证券市场的最大机遇。于是包括全流通、股抵债、整体上市等制度创新的方案先后尝试，均成为市场亮点。而近日电广传媒(000917)将实施大股东“以股抵债”的公告，再次牵动市场对制度创新的关注，也让“股抵债”概念成为市场新的热点。
以股抵债解决实际问题
据统计2002年，1175家上市公司中有57.53%的公司存在被大股东占用巨额资金的现象，被占资金合计966亿元，平均每家上市公司被占用资金达1.43亿元。2003年9月8日，中国证监会、国务院国资委联合发布了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，严格禁止大股东占用上市公司的资金。于是通过制度创新解决大股东占用资金问题成为市场关注的焦点。而近日电广传媒的以股抵债公告，让“以股抵债概念”浮出水面。
对中小股东构成利好
“以股抵债”是指由上市公司用对大股东的债权，回购大股东所持有的上市公司股权。回购后，上市公司再进行股份注销，从而可以缩减公司股本、提高上市公司每股净资产和每股收益，提升上市公司质量。
该方案的核心在于股份定价，即大股东与中小股东均认可的股份回购定价。而电广传媒之所以会成为首家以股抵债试点，或许与该股的净资产高，股价接近净资产有关。因为具有这样优势，大股东与中小股东在股份回购方面的定价分歧小，方案容易获得股东大会通过。而且在合理的定价范围内，一旦顺利实施以股抵债，那么对于中小股东将构成重大利好。
关注相关个股
正因为有此利好，包括三九医药(000999)，华北制药(600812)等先后提出解决大股东占用资金问题的上市公司股价近日纷纷走强，使得股抵债概念正由点及面地展开。那些股价尚处于底部的，虽存在大股东占用资金，但有实质性解决方案甚至提出“以股抵债”思路的上市公司，短期内无疑更值得市场关注。神马实业(600810)控股股东神马集团占用上市公司资金接近8亿元，而公司在最新季报中明确指出，“拟采取定向回购等方式彻底解决控股股东占用资金的问题”，而定向回购实质就是以股抵债的另一提法。由于该股目前股价十分接近净资产，其控股股东与流通股东之间关于股份回购的价格分歧最小，其以股抵债条件甚至优于电广传媒。江苏索普(600746)年报显示，控股股东江苏索普(集团)有限公司占用上市公司资金1.33亿元，而公司前期也公告了占用资金的解决方案。由于上述个股均已预告中报业绩大幅增长，并且其股价均处于底部，后市可适当关注。
大通证券 董政
| 
